>> מחזיקי האג"ח של יולי שוקי הון שבשליטת שלמה נס והנרי קיופיטל הגיעו אתמול לאסיפה סוערים אך מגובשים בדעתם: הם לא רוצים עסקות חדשות, לא רוצים שותפים חדשים וממש לא רוצים "הרפתקות" במזרח אירופה. הם רוצים את הכסף ועכשיו.
את האסיפה זימנו נס וקיופיטל, כדי לספר להם על העסקה למכירת השליטה ביולי לחברת נווסטיניו (Mavestinio Limited) הרשומה בקפריסין, עסקה שאותה מקדמים השניים. החברה הרוכשת היא בשליטת שני ישראלים לשעבר תושבי אוסטרליה, משה מידן ונתן סטוליאר, הפועלת בערים פוזנן ולודג' שבפולין בתחום הנדל"ן.
במסגרת העסקה יוקצו לחברה הקפריסית 83% ממניות יולי שוקי הון ובתמורה יוקצו ליולי 27%-35% ממניותיה של החברה הקפריסית. ההקצאה המדויקת תלויה בהערכת השווי של הפרויקטים בפולין. יולי גייסה יותר מ-100 מיליון שקל באג"ח, והכסף שוכב כיום בקופתה, שכן אין לה נכסים או פעילות. בסך הכל מה שאמור לקרות עם יולי שהיא תעבור לידי האוסטרלים שישתמשו בכסף שבקופה לצורך הפרויקטים שבצנרת. החשש של בעלי האג"ח הוא שהסיכון לפירעון החוב שלהם עולה.
נס, איש שקט, חובש כיפה ניסה לדבר על לבם: "העסקה שאנו בוחנים כיום היא ההצעה הכי טובה שקיבלנו. היו לנו יותר מ-70 הצעות. אנשי עסקים הציעו לנו, ?קחו כסף, מזומן ותנו לנו את החברה'. איננו לוקחים כסף והולכים הביתה - אנחנו נשארים בחברה. אני יודע שאנשים השקיעו בחברה בגללנו. אנחנו נשארים מתוך אמון, כל אלו שאומרים שלקחנו כסף - לא יודעים על מה הם מדברים.
גם לאחר העסקה אני נשאר יו"ר הדירקטוריון, בגלל האחריות שאני מרגיש כלפי אנשים. במקום לקבל עכשיו כסף, אני מקבל כסף רק בעוד ארבע שנים. איני לוקח שקל אחד הביתה. כל שקל שגייסנו נחזיר בתנאים שהתחייבנו עליהם. אנשים משמיצים עסקה שהם לא מכירים". לא עזרו ההסברים והרגעות של נס וקובי זילבר, גם הוא מבעלי השליטה בחברה - המסר של מחזיקי האג"ח היה חד: כבדו אותנו ותחזירו את הכסף. המשקיעים בירכו על שיקול דעתו של נס ושותפיו שלא נכנסו לנדל"ן מניב בארה"ב, הם מוכנים אפילו לקבל רק חלק מהכסף, אבל המסר תקיף: "אם לא תחזירו את הכסף, נילחם בכם בכל הכוח".
נס לא הצליח להרגיע את הנוכחים והטונים עלו: "אתם אונסים אותנו בכוח ואנחנו נילחם בכם", הטיח בו אחד המוסדיים. "התייחס אלינו, איננו אדמה שדורכים עליה. כבדו אותנו. תנו לנו לפחות חלק מהכסף במחיר מתואם. אל תיקחו אותנו להרפתקה לכמה שנים ותחשבו שאנחנו מטומטמים. אנחנו לא. אתם מסודרים בכל מקרה, התקופה של להמר על הגב שלנו נגמרה".
נס נפגע מהדברים: "איני אונס איש, ולא דורך על איש", השיב לו. איני מבין איך אתם יכולים לדבר עלי כך. אתם לא קמים בבוקר ורואים את הכינויים האלו עליכם בעיתונים".
המוסדי חזר בו מתיאורים הקשים, אבל ניכר בו ומהנוכחים שהם הגיעו לאסיפה עם בטן מלאה. העסקה שעליה הודיע נס לפני כשבועיים אינה מוצאת חן בעיני מחזיקי האג"ח.
מאז ההודעה על העסקה לפני יותר משבועיים צנח מחיר האיגרת ב-17% והיא נסחרת בתשואה של 42%. במקרה של יולי, תשואת זבל כזו מדגישה את חוסר הנוחות של המשקיעים מהעסקה שנרקחת להם מתחת לאף. ליולי יש מזומנים להחזיר את האג"ח - 102 ממיליון שקל שוכבים בקופתה, ויש לה גם הון עצמי צנוע של 5.5 מיליון שקל. הכסף מכסה את התחייבות החברה (לאחר רכישה עצמית של האג"ח).
נס התעקש שמדובר בעסקה טובה שתגדיל את בסיס ההון של יולי: "המשבר הזה הוא משבר מימוני. יולי נבנתה כשהשוק היה במצב טוב, עכשיו זה שונה. לנוכח המצב החלטנו שהון עצמי נמוך כמו ביולי (5.5 מיליון שקל) זה לא טוב. בשוק של היום יש צורך להגדילו כדי לאפשר אורך נשימה של 3-2 שנים, עד שיחזור המימון לשווקים. הצלחנו גם לשכנע את בעל השליטה האמריקאי לבצע את המהלך. כשבחנו עסקות שונות הנחו אותנו כמה כללים: הגדלת ההון העצמי של יולי; הבטחת החוב שיולי נושאת; ושהשותפים החדשים יהיו רציניים וראויים.
נס תיאר את השותפים החדשים: "מדובר בשתי משפחות ישראליות לשעבר שגרות באוסטרליה, יש להן עסקים חובקי עולם בתחום התוכנה, הטקסטיל והנדל"ן. הם יגיעו לישרא בקרוב, אתם תוכלו להתרשם בעצמכם. העסקה הולכת להגדיל את ההון העצמי של יולי מ-6 מיליון שקל ל-80-70 מיליון שקל. הם לא צריכים את הכסף כדי לצאת מאיזה פרויקט שנתקע - גם לא בשביל זה גייסנו את הכסף. להפך, יש פרויקט שכבר מכור ויולי תיהנה מתקבולים. בחרנו להיכנס לעסקה זו גם בשביל לפזר סיכונים. כל התנאים שהבטחנו מתקיימים, אתם מקבלים שליש מחברה אירופית. העסקה לא סגורה. אפשר אחרי הבדיקות לא לעשות אותה. האינטרסים שלנו זהים", הסביר נס.
זילבר, בעל מניות ביולי ודירקטור, הוסיף: נסענו לראות את האנשים החדשים, את הניהול ואת השיטה - וחזרנו נפעמים. מפה התחלנו לנהל משא ומתן. בעלי החברה התעכבו רבות על נושא האג"ח. מדובר על עסקת החלפת מניות שתיקבע בהתאם להערכת שווי".
נס: "ההצעה לפדות את האג"ח לא רלוונטית. זו חברה, יש לה בעלי מניות וזה בלתי אפשרי. זו לא חברה שלי. אינני בעל שליטה. מהלך של פדיון מוקדם ללא סיבה, יחשוף אותי לתביעות מבעלי המניות.
המוסדיים: "גייסתם את הכסף בגלל השם שלכם, הדברים השתנו, זה לא הזמן להיכנס להרפתקה במזרח אירופה.
"אתה מספר שהחברה החדשה לא תשתמש בכסף לצאת מאיזה פרויקט תקוע. אילו ערביות יש לנו על זה? הם יהיו בעלי השליטה, אם הם יצטרכו את הכסף הם ישתמשו אותו", אומר מוסדי.
נס: על כל שקל שאנחנו שמים, הם שמים לפחות פי שלושה. הם לא ישקיעו כסף סתם.
המוסדיים: "אבל מה אנחנו קשורים לזה? הם כבר בתוך הפרויקטים. ברור שהם ישימו כסף, האינטרסים שלנו שונים. איננו צריכים את זה. איננו רוצים עוד סיכונים. זה הספיק לנו.
"השוק לא מטומטם, יש לכם את כל הכסף בקופה והאיגרת נסחרת בתשואה של 42%. השוק מפחד מכם, מה אתם צריכים את זה? גם אם אתם נקיים, האיגרת קורסת ושיש לחברה יותר כסף מחובות, מה זה אומר עליכם?
"עשו הצעת רכש. אפילו תרוויחו. תקנו מאתנו ב-80 אגורות לא בפארי. העסקה הזו מוגזמת יש גבול לביזיון. אנחנו לא הפקר".
דן אבנון, מנכ"ל משותף של הרמטיק, חברת הנאמנות, מנסה להרגיע את הרוחות ופונה לנס: "האם אתה מסכים שהעסקה תהיה כפופה לשיקולי האג"ח?"
נס: "מה פתאום. מנו נציג מטעמכם, והוא יעקוב אחר התפתחות העסקה".
"אבל אין לנו זכות הצבעה, מה יעזור נציג", משיבים לו המוסדיים.
המוסדיים: "נלך למאבק משפטי, אתם אולי תנצחו. אבל הפגיעה התדמיתית תהיה קשה מאוד. באמת, תודה מקרב לב שלא השקעתם בארה"ב. אבל זהו. איננו מכירים את החברה שעמה התקשרתם. אם לא תתייחסו בהגינות, נלך בכוח".
זילבר: היינו יכולים לקחת 1.2 מיליון שקל למניה - רווח של מיליוני שקלים - ולא לקחנו.
המוסדיים: זה שאתם לא גנבים אנחנו יודעים. בואו, קחו 5% על הניהול ועל שיקול הדעת, החזירו לנו את הכסף. העסקה הזו לא תפאר את השם שלכם. הצרות שאנחנו נעשה לכם... אי אפשר להתעלם מהאסון שהגיע לעולם. יהיו לכם הזדמנויות נוספות לעשות עסקים. את העסקה הזו על תעשו".
נס: "יש בעיה לפרוע בפארי, מחיר של נייר נקבע בשוק. אני קונה בשוק, אתם אומרים שזה מהלך חיובי, למה אתם כל כך חוששים?"
אתה קונה דרך החברה, תקנה בפרטי", השיב לו משקיע. ואולם כל הנוכחים הסכימו כי מדובר במהלך חיובי.
נס: "חשוב לנו הפידבק. עם פרסום הדו"ח פנינו לגופים שמחזיקים אג"ח לשמוע את דעתם".
המוסדיים: "אבל אתם לא מתייחסים. אמרתם שעזרו לכם משמים, אז עכשיו תעזרו לנו. לא סתם עזרו לכם".
המשקיעים: תביאו את הכסף, שלמה נס: זה לא אפשרי
מאת שרית מנחם
11.12.2008 / 6:59