אנשי אקדמיה מוחים נגד הצעת רשות ני"ע להוריד הרוב הדרוש לאישור הסדרי אג"ח ומאיימים בבג"צ

משפטנים ואנשי אקדמיה בכירים ממכללת שערי משפט בהוד השרון פנו הבוקר בקריאה דחופה שלא לקדם את מתווה החקיקה לגיבוש הסדרי חוב למחזיקי אג"ח בתאגידים מדווחים, כפי שהוצג לפני כשלושה שבועות בהחלטת מליאת הרשות לניירות ערך. הפנייה הוגשה לשר האוצר, ליועץ המשפטי לממשלה, ליו"ר רשות ני"ע ולממונה על שוק ההון במשרד האוצר. המתווה המוצע קורא להפחתת הרוב הדרוש לאישור הסדרים באסיפות מחזיקי אג"ח מרוב של 75% מקרב מחזיקי התעודות, כמתחייב כיום בחוק החברות, לרוב רגיל בלבד באסיפת מחזיקי האג"ח ובאסיפת סוג. כמו כן, על פי ההצעה החדשה - אם תתקבל - יוסמך בית המשפט לאשר הסדר לבקשת מחזיקים ב-25% בלבד מסך תעודות ההתחייבות, גם אם לא היה רוב באסיפת סוג.



16 משפטנים החתומים על המכתב, ביניהם פרופ' אליאב שוחטמן, פרופ' יעקב גולדברג, ד"ר אביעד הכהן, ד"ר לימור עציוני וד"ר יחיאל בהט - המתמחים בדיני חברות, קניין, עבודה, משפט אזרחי וציבורי. המשפטנים התגייסו, לדבריהם, למען ציבור המשקיעים. במכתבם הם טוענים כי הצעת החקיקה משנה את חוק החברות כנגד המשקיעים, ואם אכן תיושם תפגע קשות בציבור בעלי האג"ח והחוסכים בקופות הגמל ובקרנות הפנסיה עתירות האג"ח, אשר ספגו באחרונה הפסדים רבים על רקע המשבר הכלכלי העולמי.



"מעבר לכשלים המשפטיים הטכניים הרבים שבהצעה זו, מדובר בהצעה בלתי מוסרית", אומר ד"ר בהט, מרצה בכיר לדיני חברות וקניין ומיוזמי המכתב. "היא רואה בחוסכים לטווח ארוך ציבור לא אחראי, שיש להגן עליו מפני עצמו, ולאפשר למיעוט מקרי לכפות עליו הסדר הכולל ויתורים מפליגים", מסביר בהט. "יש כאן חשש כבד ששיקום החברה כלל לא יהיה מטרת הוויתורים, אלא שיפור מצבם של טייקונים ובנקים. מפליא שדווקא רשות ניירות ערך, האמורה להגן על ציבור המשקיעים, יוזמת חקיקה כזאת".



מחברי המכתב קראו לארבעת הנמענים שלא לקבל את ההצעה הנוכחית ובנספח מפורט שצורף לפנייתם, ציינו את מכלול הבעיות החוקיות שבבסיס ההצעה והציעו חלופות ותיקונים, שאינם פוגעים בציבור המשקיעים. "נמשיך לעשות כל שביכולתנו כדי למנוע מההצעה הזאת לעבור, כולל עתירה לבג"ץ במידת הצורך", אומר ד"ר בהט. "אני משוכנע כי הרשות לניירות ערך לא תוכל להתעלם מהניסיון המחקרי והמשפטי המצטבר שלנו, במיוחד כאשר העוול והפגיעה בציבור המשתקפים בהצעה בוטים ובולטים כל כך".



מהרשות לניירות ערך נמסר כי ההצעה להפחתת הרוב הנדרש לאישור הסדרים אכן עלתה ברשות, אבל הרשות טרם אישרה תיקון חקיקה בכיוון זה. לפי שעה, מסרו ברשות, בהתחשב בצורך לייצר פתרון מהיר ויעיל למשבר האשראי, מתמקדת הרשות בקידום הצעתה לכינון מנגנון שבמסגרתו תוקם נציגות מטעם מחזיקי האג"ח ובה יהיו חברים שלושת המחזיקים במספר איגרות החוב הגדול ביותר, למעט מי שיש לו או לבעל השליטה בו עניין אישי או ניגוד עניינים באישור ההסדר. הנציגות, לפי הצעת הרשות, תמנה קצין אשראי שיתמודד עם קשיים בארגון מחדש של איגרות חוב שהונפקו על ידי חברות ציבוריות. מנגנון זה יאפשר לנאמן לפעול ביתר יעילות להחזרת החוב למחזיקי איגרות החוב ויקל על החברה לבצע גיוסי חוב חוזרים. כל הסדר יהיה חייב בקבלת אישור אסיפה של מחזיקי איגרות החוב, ברוב הקבוע כיום בחוק.