שני הכובעים של מזרחי טפחות: גם מממן וגם נאמן לבעלי האג"ח

>> התקדמות ההליכים סביב חברת גמול שבבעלות ליאון רקנאטי חושפת ניגודי עניינים ומאבקים בין הנושים השונים של החברה. אחד מניגודי העניינים שנחשף באחרונה הוא בפעילות של בנק מזרחי-טפחות כנאמן האג"ח של גמול.

הבנק, בניהולו של אלי יונס, היה אחד מהגופים שהעניק מימון לרקנאטי - שהוביל קבוצת משקיעים שכללה גם את איציק חממי, מודי קרת ואיריס שוורץ. משקיעים אלה רכשו את גמול מאייל יונה ואמנון ברזילי תמורת 420 מיליון שקל לפי שווי חברה של 600 מיליון שקל. מאז הרכישה הספיקה מניית החברה לאבד 91%. רקנאטי מופסד "על הנייר" בהשקעה בכ-400 מיליון שקל.



במקביל, שימש הבנק אחד הנאמנים של סדרות האג"ח שהנפיקה גמול. בתור נאמן היה על מזרחי-טפחות לוודא שהאינטרסים של מחזיקי האג"ח של גמול נשמרים. עם זאת, כנושה של רקנאטי יש לו אינטרסים שיכולים להתנגש עם האינטרסים של מחזיקי האג"ח. בשבוע שעבר החלו הליכים בידי הנושים השונים של גמול. הבנקים חילטו כספים של החברה ועצרו לה את האשראי, ומחזיקי האג"ח כינסו אסיפה לנוכח מצבה של החברה. לאחר האסיפה הביעו גורמים בשוק המוסדי מורת רוח משני הכובעים שחובש הבנק מול גמול.



בשל החשש לניגודי עניינים התפטר מזרחי-טפחות מתפקידו כנאמן האג"ח של גמול. באסיפה כללית של מחזיקי האג"ח להמרה סדרה א' של גמול (הנסחרת לפי תשואת זבל של 406%) צפוי להיות מאושר מינויה של חברת הרמטיק נאמנות, שתהיה נאמן חדש לסדרה א' של האג"ח של גמול.



גמול השקעות נקלעה למצב פיננסי קשה ביותר. החברה סיימה את ינואר-ספטמבר 2008 בהפסד של 180 מיליון שקל, צברה גירעון של 42.6 מיליון שקל וההתחייבויותיה לבעלי האג"ח, לבנקים ולחברת גמולות מסתכמות במאות מיליוני שקלים. בקופתה מצויים מזומנים בהיקף של כ-100 מיליון שקל (לא כולל ניירות ערך סחירים). היא אמורה לשלם תשלומי אג"ח (קרן וריבית) בסך 115 מיליון שקל בשנה הקרובה.



כדי לעמוד בנטל הפיננסי בשנה הקרובה תצטרך גמול כ-150-200 מיליון שקל. את הסכום הזה תנסה החברה להשיג באמצעות נטילת אשראי, מימוש נכסים או גיוס הון. רקנאטי טען באסיפת בעלי אג"ח שנערכה בשבוע שעבר כי אין לו יותר כסף להשקיע בחברה.



במזרחי-טפחות ובגמול השקעות העדיפו שלא להגיב לידיעה.