הלמן אלדובי: התיקון בשוקי המניות בישראל לא יימשך אל מעבר לינואר 2009

מגמת התיקון של שוקי המניות בישראל לא תחזיק מעמד מעבר לחודש ינואר 2009, כך מעריך היום דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות. לדברי הלמן "אנו עדים לעדכונים כלפי מטה של האינדיקטורים הכלכליים הצפויים לשנת 2009 כאשר הגדלת החוב הממשלתי, הגדלת הוצאות הממשלה, עלות הבחירות (הקמת קואליציה) וכן המצב המאקרו הכלכלי העולמי עלולים להביא את המיתון לחופי ישראל".



למרות המשך הורדת הריבית הצפויה בישראל, מעריך הלמן כי אג"ח הממשלתיות לטווח הארוך עדיין צפויות לשמור על רמות התשואה לפדיון הנוכחיות של מעל 3.75% באג"ח הצמודות ומעל 5.3% באג"ח השקליות.



השוק האמריקאי מתמחר ירידה חדה בריבית לרמה של 0.25%. יחד עם זאת, הפער בין ריבית הבנק המרכזי לבין אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים נמצא מעל 2%. רק לפני כשנה וחצי הפער היה שלילי. תנועת המשקיעים לעבר נכסים בטוחים הביאה את הריבית על אג"ח ממשלת ארה"ב לתקופה של עד 3 חודשים הגיעה לאפס ואף לריבית נומינלית שלילית במח"מ מסויים.



לריבית הבנק המרכזי לא נותר כמעט לאן לרדת וההערכות בשוק הן שעליית הסיכון של ארה"ב וכן צפי להנפקות אג"ח ממשלתיות ארוכות למימון תוכניות החילוץ, עלולה להוביל לירידה במחירי האג"ח.



לדברי הלמן "שנאת הסיכון תתגבר ותימשך כמאפיין של השוק האמריקאני בטווח הקרוב. אמנם, היינו עדים להתאוששות מסויימת בשווקים אך מדד הפחד (מדד סטיות התק – VIX) עדיין נמצא ברמות גבוהות מאוד מעל 50 נקודות".



בבית ההשקעות ממשיכים להחזיק בהמלצת אפיק הסולידי, עם שמירה על תיק בעל מח"מ קצר המוחזק ברובו באג"ח ממשלתי כאשר בהחלט ניתן "לתבל" אותו באג"ח חברות חזק כגון בנקים, חברות אחזקה וחברות אנטי מחזוריות (לדוגמא מענף המזון והתקשורת) אשר המרווחים שלהן מול אג"ח ממשלתיות מצדיקים להערכתנו את הסיכון הנמוך הכרוך בהן.



לדברי הלמן "מאוד מפתה להצטרף כיום לשוק המניות, לאור ראלי סוף שנה אך כאסטרטגיית ארוכת טווח, אין זה עדיין המועד שכן השינוי בכלכלה הראלית עדיין לא נראה באופק. במיוחד לאור העובדה שניתן להשקיע היום ברמות סיכון נמוכות יותר אבל עם רמות תשואה לא פחותות וזאת באמצעות אג"ח חברות".