אבי טיומקין: ההתאוששות הגדולה בכלכלת ארה"ב תבוא כבר בחודש הבא

"ההפתעה הגדולה שתבוא תהיה חיובית מאוד, והרבה יותר מוקדם ממה שכולם מצפים. אני צופה התאוששות גדולה בכלכלת ארה"ב - לא בחצי השני של 2002 כי אם כבר בחודש הבא" - כך אומר ל-TheMarker.com איש העסקים הישראלי אבי טיומקין, ממנהלי קרן הגידור האמריקאית Caxton, המנהלת השקעות בכ-6 מיליארד דולר.

"התאוששות", אומר טיומקין, "תקבל תאוצה גדולה יותר כבר בתחילת השנה הבאה. האפקט השלילי של התקפת הטרור כמעט ומוצה, להוציא תחום הטיסות.

"בפעם הראשונה מאז 1990", אומר טיומקין, "יש לנו את המרכיבים הקלאסיים שנותנים את הרקע לסוג כזה של פעילות כלכלית:

1. מדיניות מוניטרית שמאופיינת בהורדת ריבית חסרת תקדים ובהזרמת כסף לשוק בצורה אינטנסיווית;

2. מדיניות תקציבית מרחיבה בהיקפים שיגיעו לכ-200 מיליארד דולר, הכוללת גם מרכיב של הגדלת הוצאות וגם מרכיב משמעותי של קיצוץ מסים ומתן תמריצים להשקעות הון דרך הכרה בפחת מואץ;

3. ירידת מחירי הנפט ביחד עם ירידה במחירי הסחורות, המקטינות בצורה משמעותית את הוצאות הייצור ומגדילות את הרווחיות;

4. שוק מניות שמגלה עוצמה יוצאת דופן - הדאו ג'ונס חוזר לרמת ה-10,000 והנאסד"ק עלה מעל 30% מהתחתית. שוק המניות עדיין משקף את אפקט העושר ההיסטורי שלו וממילא מחזק את ביטחון הצרכנים ויכולתם לפעול. במקביל, השוק התאגידי הצליח לגייס בחודשים האחרונים בשוק האג"ח סכומי שיא של כל הזמנים, מה שמקל על לחץ המימון השוטף ומקטין את הלחץ על מערכת הבנקאות בכל מה שקשור לחובות בעייתיים;

5. לבסוף, במשך השנה הורדו המלאים בתעשייה האמריקאית בקרוב ל-120 מיליארד דולר. אלה הסעיפים העיקריים שפועלים ישירות על המשק.

"ההשפעות יבואו לידי ביטוי בכמה תחומים שבחלקם כבר רואים התאוששות ובחלקם יש אינדיקציות. לדוגמה, שוק המכוניות עבר לבום חסר תקדים - באוקטובר היה שיא כל הזמנים של מכירת רכבים בארה"ב: קצב שנתי של 21 מיליון מכוניות".

העלייה החדה במכירת מכוניות בארה"ב נבעה מהחלטת כל היצרניות הגדולות להציע לרוכשים מימון ללא ריבית. "מי שנותן את הכסף כמעט בחינם", גורס טיומקין בהקשר זה, "היא הממשלה ולא החברות - הממשלה היא שהורידה את הריבית מ-6.5% ל-2%. "אנחנו גם רואים Re-financing בשוק המשכנתאות (החלפת משכנתאות ישנות הנושאות ריבית גבוהה במשכנתאות חדשות הנושאות ריבית נמוכה - נ"ל), החוסך לצרכנים סכומים משמעותיים וממילא מגדיל גם את יכולת הקנייה.

"אנחנו רואים גם סימנים ברורים להתחזקות בשוק המוליכים למחצה, המלווה בעלייה בביקושים וגם אינדיקציות ראשונות לעלייה של השקעות בשוק ה-IT. אנחנו גם רואים סימנים די ברורים לכך שביטחון הצרכנים הולך ומשתפר".

טיומקין רואה גם התאוששות בשוק העבודה: "אנחנו רואים ירידה משמעותית במספר דורשי העבודה ובמקביל נתוני הפריון מצביעים על שמירה על הרמות הגבוהות ההיסטוריות". טיומקין רואה גם התאוששות בתחום ההשקעות בטכנולוגיה: "אם מבודדים את ההפרעה של החשש מפני באג 2000, שיצר ביקוש גדול למוצרי טכנולוגיה ב-1999 וב-2000, אפשר לראות דווקא עלייה בהשקעה של הון סיכון".

טיומקין אינו בטוח שהבנק המרכזי האמריקאי ימשיך להוריד את הריבית: "אולי תהיה עוד הורדה אחת, אבל גם זה בספק. צריך לזכור שבעוד שבסיס הכסף ירד בארה"ב ב-2000 ב-5%, הרי שב-2001 עד כה הוא גדל ב-9%. ייקח זמן עד שהירידה בריבית תשפיע על השוק, אבל זה יקרה. זה שינוי דרמטי".

טיומקין ביקר בחריפות את מדיניות הורדות הריבית המדודות של נגיד בנק ישראל, דוד קליין: "המשק האמריקאי הולך להתאושש וקליין מנותק. הוא לא מנותק מהעולם - הוא מנותק מהגלקסיה.

"כל העולם פועל היום בשני מודלים - הקטנת ריבית והגדלת תקציבים. על רקע מה שהתרחש בחודשים האחרונים, אין גם סכנה לאינפלציה בחצי שנה עד השנה הקרובה. קליין צריך להוריד את הריבית ב-3% לפחות.

"אם יש מישהו שמזכיר בהתנהגותו את הבנק המרכזי של יפאן, הרי זה קליין. הבנק המרכזי של יפאן הוריד את הריבית בקצב איטי מדי ופיגר אחרי השוק. כשהריבית שם ירדה לאפס, זה כבר לא עזר. לישראל יש את המטבע החזק בעולם ויתרון תחרותי הולך וקטן. קליין חייב לקחת זאת בחשבון".