הקורבן הגדול: קרנות הגידור

ניו יורק טיימס

>> הונאות הן כמעט דבר שבשגרה בוול סטריט, אבל הונאת פונזי בסך 50 מיליארד דולר, שלדברי התובעים פגעה בכמה אישים ידועים על פני כמה יבשות שונות, נחשבת לפצצה בכל קנה מידה.



האישומים נגד ברנרד מאדוף, הסוחר הוותיק והמכובד שהואשם בניהול אחת מההונאות הגדולות בתולדות וול סטריט, היתה החדשות החמות ביומיים האחרונים בקהילת המשקיעים. ואולם, מאחורי הקלעים מתנהל דיון סוער בהרבה, הנוגע לאופן שבו תשפיע הפרשה על הקהילה החבוטה גם כך של קרנות הגידור וחברות ההשקעות, שרבות מהן השקיעו גם בחברה של מאדוף.



פרשת מאדוף לא היתה יכולה להתרחש בתקופה גרועה יותר עבור קרנות הגידור. הטלטלה בשווקים והידוק תנאי האשראי על ידי הבנקים כבר גבו מחיר כבד מהפיננסיירים הגדולים, ומנהלי קרנות רבים כבר סבלו, בדומה לבנקים, מהימלטות משקיעים.



"הפרשה הזאת תנגוס נתח נוסף מהאמון שיש לקהילת המשקיעים בתעשיית קרנות הגידור. כמו באירועים אחרים שמתרחשים בתקופות של אי-יציבות, גם ההשפעה של הפרשה הזאת מועצמת כעת פי כמה", אמר ראלף שלוסטיין, מנכ"ל חברת ניהול הכספים היי-ויו אינווסטמנט גרופ ונשיא בלאקרוק לשעבר.



קריסתה של חברת ההשקעות של מאדוף הפתיעה את רוב המשקיעים. מאדוף, לשעבר עושה השוק הגדול ביותר בבורסת נאסד"ק, היה ידוע דווקא בשל התנהלותו המנומסת ויותר מכל בתשואות היציבות והחיוביות להפליא שהצליח להניב. תכונה זאת, כנראה, היא שמשכה אליו מאות ואלפי משקיעים ממועדוני הקאנטרי קלאב של פאלם ביץ' ועד לחוגים החברתיים של מנהטן.



קשה למפות את חומרת הנזק שגרמה פרשת מאדוף לתעשיית קרנות הגידור או את חומרת הנזקים העתידיים - שלא לדבר על סוגים רבים של משקיעים אחרים. ואולם, בין המשקיעים הגדולים ביותר בחברה של מאדוף היו קרנות של קרנות, חברות שהשקיעו בכמה קרנות גידור במקביל ונחשבות למתוחכמות ביותר בתעשייה. משום שמאדוף דיווח על תשואות חיוביות באופן עקבי במשך יותר מעשור, באופן שהיו שחשבו אותו לבלתי אפשרי, הוא גרף רווחים משמעותיים מחברות אלה.



כעת, הנזקים להם גרמה פרשת מאדוף צפויים להוסיף לכאוס שכבר עשה שמות במגזר קרנות הגידור גם כך. המשקיעים, המפוחדים בעקבות הפסדיהן של הקרנות והצורך לגייס מזומנים משל עצמם בשל המשבר הפיננסי המחריף, צפויים למשוך את כספם מקרנות הגידור ולהוביל להפסדים נוספים ואף לסגירה של חלקן. רשימה גדלה והולכת של חברות גדולות וידועות ניסו באחרונה לעצור את פדיונות המשקיעים במטרה למנוע בריחה של משקיעים, שרוצים כעת רק כסף מזומן.



למרות זאת, יש כמה אנליסטים שמאמינים כי מעצרו של מאדוף לא יוביל להחרפה של המשבר בתעשיית קרנות הגידור, אלא ייתפש כאירוע יוצא דופן, שאינו צפוי להתרחש בשנית. "לא מדובר בליהמן ברדרס של קרנות הגידור", אמרה ויטני טילסון, מנהלת קרן הגידור T2 פרטנרס.