בנק לאומי: היחלשות הדולר תימשך רק בטווח הקצר עד בינוני

האינדקס הדולרי, ה-DXY, נעל את המסחר השבועי ברמה של 83.64 לעומת 87.12 בשבוע שעבר, המשקפת היחלשות שבועית של הדולר בשיעור 4.2% ביחס לסל המטבעות הכלולים בו. מתחילת השנה התחזקות הדולר מול מטבעות הסל מסתכמת בשיעור של 8.3%. בלטו השבוע במסחר: היורו והכתר הנורבגי אשר רשמו תיסוף חד בשיעור של 5.1% ו-4.3%, בהתאמה.



ברקע שבוע המסחר החולף עמד החשש מפשיטות רגל של יצרניות הרכב בארה"ב. משקיעים חששו השבוע כי יצרניות הרכב הגדולות בארה"ב צפויות להגיע לסוף דרכן בקרוב, לאחר שהסנאט דחה את הצעת הממשל להגיש להן חבילת סיוע נדיבה. בעקבות חששות אלה, הדולר נחלש מול מרבית המטבעות. היחלשות הדולר נבלמה בשלב זה, לאחר שנודע כי הממשל שוקל סיוע ליצרניות הרכב מכספי חבילת הסיוע בהיקף 600 מיליארד שהוקצבה למערכת הבנקאית.



היין מתחזק לשיא בן 13 שנה לעומת הדולר. אי הוודאות הגבוהה בשווקים גרמה בחודשים האחרונים לסגירתן של פוזיציות Carry Trades רבות, וכפועל יוצא להתחזקותו של היין לרמות שיא סביב 92 ין לדולר. ברמות אלה, העריכו משקיעים רבים כי הממשל היפאני יאלץ להתערב כדי למנוע פגיעה אנושה בייצוא שלה. אלא שהשבוע התברר כי הממשל לא מתכוון להתערב בשוק המט"ח, כפי שהצהיר שר האוצר היפאני, דבר שגרם להתחזקותו המהירה של היין לרמות סביב 89 יין לדולר, המהווה שיא של כ-13 שנה, כאשר בנעילת המסחר עמד השער על 91 יין לדולר.



הערכות כי הריבית המוניטארית בארה"ב תקוצץ במחצית האחוז לפחות. האכזבה מדו"ח התעסוקה האחרון ונתוני מאקרו שליליים נוספים הממשיכים להתפרסם במשק האמריקאי, כל אלה הובילו את החוזים לחודש ינואר 2009 לגלם בנעילת המסחר השבועי ריבית של 0.32% (0.31% בשבוע שעבר), המשקפת ציפיות גבוהות כי הריבית תקוצץ בשיעור נוסף של מחצית האחוז לפחות, ל-0.50% ואפשר ל-0.25%, בישיבה ביום שלישי השבוע. החוזים לחודש יוני 2009 מגלמים כעת ריבית של 0.46% לעומת 0.56% בשבוע שעבר.



לדברי אסטרטג ענף המחקר בבנק לאומי, רפאל עברון "בטווח הקצר והבינוני הדולר צריך להמשיך לתקן את העליות שרשם מאז חודש אפריל השנה, ועל כן ייסחר בנטייה להיחלשות מול המטבעות העיקריים, תוך שיושפע מרמת אי הוודאות בשווקים הפיננסיים, כמו גם מקיצוץ הריבית החד הצפוי בארה"ב השבוע. באשר לטווח הארוך יותר, יש לצפות כי מגמת התחזקות הדולר, שהחלה באמצע השנה, תימשך".



"התחזקות זו של הדולר תיתמך בעיקר בשוויו על פי שוויון כח הקנייה, ובצמצום הצפוי בגירעונות הסחר, על רקע הפיחות המשמעותי אותו רשם הדולר עד לקיץ 2008, וצמצום בביקושים למוצרי ייבוא בתגובה להאטה החריפה המורגשת בכלכלה האמריקאית" סיכם עברון.



טווחי מסחר הצפויים לשבוע הקרוב הם 1.3000 עד 1.3600 דולר ליורו עם התנגדות ראשונית בשער 1.3500 דולר ותמיכה ראשונית בשער 1.3100 דולר, 87.40 עד 92.80 ין לדולר עם התנגדות ראשונית בשער 92.50 ין ותמיכה ראשונית בשער 88.50 יין. שערי המט"ח לעיל נקבעו בהתבסס על שערי הנעילה בניו יורק, למעט הדולר האמריקני שהינו השער היציג האחרון הידוע



על רקע החולשה אותה הפגין הדולר בשווקי המט"ח הבינלאומיים, השקל רשם לעומתו בסיכום שבועי תיסוף בשיעור של 2.1%. המסחר באופציות מגלם כרגע שער ספוט נגזר ברמות סביב 3.8850 שקלים לדולר, בהשוואה לשער היציג מיום שישי האחרון, ברמה של 3.8980 שקלים לדולר.



-



רפאל עברון הוא אסטרטג ראשי למטבעות וסחורות בענף מחקר שוק ההון בבנק לאומי