הקרנות השקליות גייסו 700 מיליון שקל בשבועיים; הכספיות פודות בגלל המדד

>> בימים האחרונים היו פדיונות של מאות מיליוני שקלים בקרנות הכספיות בציפייה למדד השלילי. בתעשיית הקרנות הסבירו כי מרבית המכירות שבוצעו בימים האחרונים היו בעיקר של גופים מוסדיים ונבעו משיקולי מס. תשלום המס על הרווחים בקרנות הכספיות הוא על הרווח הריאלי, ולכן מדד שלילי מגדיל את הרווח הריאלי ומחייב תשלום מס גבוה יותר בעת המכירה.

כך, למשל, אם הרווח בקרן כספית הוא 1% והאינפלציה היא חיובית, הרווח בקרן הכספית יהיה 0.5% ועליו ישולם מס של 0.15%. ואולם אם הרווח בקרן הכספית הוא 1% והמדד ירד ב-0.5%, הרי שהרווח הריאלי בקרן יהיה 1.5% ותשלום המס יהיה גבוה יותר.



מסיבה זו היו גופים שהעדיפו להקדים ולמכור קרנות לפני פרסום המדד, אף שהיו גם כאלה שחזו שהוא יירד ביותר מ-0.6% - מה שאכן קרה. ייתכן כי בימים הקרובים יחזור הכסף בחזרה לקרנות הכספיות.



עם זאת, מתחילת החודש נרשמו גיוסים נאים בקרנות השקליות, כך שהעליות באפיקים השקליים באיגרות החוב הממשלתיות הארוכות מובילות את הציבור לשוב אליהן.



מתחילת דצמבר נרשמו בקרנות השקליות גיוסים נטו של 660-700 מיליון שקל. באפיקים השקליים הארוכים נרשמו מתחילת החודש עליות של 4%, ובסך הכל טיפסו האיגרות לעשר שנים ב-13.5% מתחילת השנה. לשם השוואה, בקרנות הכספיות גויסו מתחילת דצמבר נטו כ-200 מיליון שקל.



שלושה אלמנטים מרכזיים אמורים לחזק את האפיקים השקליים בתקופה הקרובה: הריבית היורדת, האינפלציה הנמוכה ופער התשואות, שהוא עדיין רחב, בין האיגרות של ממשלת ארה"ב לעשר שנים לבין אלה של ממשלת ישראל לטווח זהה.



ההערכות הן כי הריבית בישראל תמשיך לרדת, מה שייצר עוד רווחי הון למשקיעים - במיוחד באפיקים הארוכים - שנהנים בצורה חדה יותר מהורדת ריבית. גם הפרסומים הרבים על הקרנות השקליות והשיווק של היועצים בבנקים דוחפים את הציבור בחזרה לקרנות השקליות.



הקרנות הכספיות משקיעות את עיקר משאביהן במק"מ ובפיקדונות בנקאיים נושאי ריבית ג'מבו (כלומר ריבית גבוהה יותר מהריבית על חשבונות רגילים) שנגזרת מהסכומים הגבוהים שמפקידות הקרנות בבנק, כך שבתוך שנה מהיום אמורות הקרנות להניב תשואה של כ-2%-2.5% לאור התשואות הנמוכות במק"מ לשנה. בנוסף, הקרנות הכספיות יתחילו בינואר לגבות דמי ניהול של 0.125%-0.25% בשנה לשירותים שניתנו עד כה בחינם, מה שלא משאיר הרבה בשר למשקיעים.



הקרנות הכספיות מנהלות כיום 31.9 מיליארד שקל, ואילו הקרנות השקליות מנהלות 26.1 מיליארד שקל. תעשיית הקרנות כולה התכווצה ל-98 מיליארד שקל, לעומת 120 מיליארד שקל בתחילת השנה, עקב הנפילות בשווקים.