נורות האזהרה היו צריכות להידלק

>> קרן הגידור פיירפילד סנטרי - הקרן שהשקיעה מחצית מנכסיה בקרנות של מאדוף והפסידה 7.5 מיליארד דולר - היתה הקרן הבטוחה בעולם.

מהנתונים שהקרן מציגה באתר שלה עולה כי מאז 1990 היא הציגה תשואה שלילית במשך 12 חודשים בלבד. גם אז דובר על תשואה שלילית של לא יותר מ-1%.



יותר מכך - הקרן מציגה מול מדד 500 S&P גרף תשואות ישר. כשהבורסות עלו וירדו ב-20 השנה האחרונות קרנות מאדוף היו מעין בונקר.



הביצועים של הקרנות של מאדוף לא היו מדהימים. בישראל ובעולם קיימות קרנות נאמנות המסתמכות על אסטרטגיות מתוחכמות. הן ממנפות את עצמן, לוקחות פוזיציות, הולכות עם השוק ונגדו - ומציגות תשואות חיוביות ושליליות של עשרות אחוזים בחודש. אלה הן קרנות מסוכנות, שהמשקיע בהן יודע שהוא מסתכן.



ואולם הלקח מהונאת הענק של מאדוף הוא אחר. לכל סוג של תשואות חייב להיות הסבר. אסור לסמוך על מי שמציג תשואות קבועות מדי ולא נופל אף פעם.



האיש שמנהל את השקעותיך יכול ללכת עם השוק או נגדו. הוא יכול להשקיע בסחורות או באג"ח ממשלתיות, אבל לתוצאות שהוא מציג חייב להיות הסבר. גם מחירן של אג"ח ממשלתיות יורד בתקופות קיצוניות.



אם מישהו מבטיח תשואה בכל מצב ולא מציג כל סיכון - צריך לחשוד בו. אם הוא השקיע בנכס - חייב להיות מצב שבו הנכס הזה ייפול. גם גברת כהן מחדרה חייבת לשאול ולהבין מה משמעות התשואה שהיא רואה בסוף החודש ומאיפה היא הגיעה. דווקא ביצועים יציבים באופן מושלם עשויים לשקף סכנה.



שיעור באמון



עמותות וקרנות, על מנהליהן וועדות ההשקעה שלהן, כשלו - וסמכו ידיהן על חברת הקרנות האמריקאית שהיתה יציבה כמו סלע בתשואותיה במשך שנות דור.



בדומה לקריסת בר סטרנס, חשיפת הונאת הענק של מאדוף מסמלת את קריסת וול סטריט. תדמית בנקאי ההשקעות בשנה האחרונה ספגה פגיעה אנושה - גדולה יותר מעצם נפילת השווקים. אם עד השבוע שעבר הם הואשמו רק בחוסר אחריות, מאדוף הצליח להכתים את התעשייה גם בתווית של חוסר יושר.



גם לאחר היציאה מהמשבר, יחלוף זמן עד שהאמון בתעשייה ישתקם.