>> קצב הגידול במתן האשראי בבנקים בחודשיים האחרונים הוא 24% במונחים שנתיים - קצב גבוה מאוד, המעיד כי הבנקים עושים מאמץ שלא לחנוק את המשק - כך אומרים בכירים בתחום הבנקאות. לדבריהם, הבנקים יוכלו להגדיל את האשראי שהם נותנים לתאגידים לכ-40 מיליארד שקל ב-2009, סכום שעשוי להספיק לצורכי האשראי הדחופים של מימון פירעונות לשוק האג"ח, החלפת אשראי מחו"ל ומימון הפסדים - אבל לא יספיק כדי לממן צמיחה של המשק.
סך האשראי במשק הסתכם בסוף אוקטובר בכטריליון שקל: כ-350 מיליארד שקל אשראי שניתן לחברות דרך שוק האג"ח (אשראי חוץ-בנקאי), 350 מיליארד אשראי שהבנקים העמידו לחברות וכ-300 מיליארד שקל אשראי שהבנקים העמידו לציבור הרחב (אשראי קמעונאי). בעקבות המשבר הקשה, שוק האג"ח משותק למעשה ואינו מסוגל להעמיד אשראי חדש - כך שכל הנטל של מימון האשראי לחברות נופל עתה על כתפי הבנקים.
מדובר בנטל כבד. על פי הערכות, חברות יצטרכו לשלם 28 מיליארד שקל לפירעון של אג"ח ב-2009, וסכום דומה ב-2010; בנוסף, לווים רבים צריכים לגייס כספים למימון הלוואות שלקחו מבנקים בחו"ל, מכיוון שמחנק האשראי מעבר לים אינו מאפשר להם למחזר את האשראי שם; כמו כן, החברות שספגו הפסדים כבדים כתוצאה מהמשבר זקוקות לאשראי לשם מימון ההפסדים (הון חוזר) - אלה צורכי האשראי הדחופים של חברות, כלומר האשראי שהחברות חייבות לגייס ב-2009, ולא הן יעמדו בסכנת קריסה.
על פי הערכה של בכירים במערכת הבנקאות, הבנקים יהיו מסוגלים לספק לחברות אשראי של 40 מיליארד שקל ב-2009 - המהווים עלייה של כ-11% בתיק אשראי החברות שלהם - סכום שיספיק בדוחק למימון צורכי האשראי הדחופים. הערכות אלה מתבססות על הגידול שנרשם בתיק האשראי של הבנקים בחודשים האחרונים - 13% מתחילת 2008 ועד סוף אוקטובר, כשבספטמבר-אוקטובר הגיע קצב הגידול ל-2% בחודש. לדברי הבכירים, גידול זה מעיד כי בבנקים מודעים למצב וכי הם מנסים להגדיל את היצע האשראי שלהם.
עם זאת, הבנקים יתקשו להעמיד היקפי אשראי גדולים יותר, מה שאומר כי לא יהיה להם אשראי פנוי כדי לממן את צורכי הצמיחה הטבעיים של המשק - גם אם מניחים צמיחה מתונה מאוד של כ-1.5% בשנה (הערכת הצמיחה של בנק ישראל). משמעות הדבר היא שהמחסור באשראי מהווה חסם בפני צמיחת המשק, או במלים אחרות: מחנק האשראי מסכן את יציבותה המאקרו כלכלית של ישראל.
להערכת הבכירים, המחסור באשראי נובע משתי סיבות. האחת, המחסור בהון בבנקים - בהון הקיים - ולנוכח המגבלות שמטיל בנק ישראל על הבנק (מגבלת לווה בודד, מגבלת היקף אשראי לענף מסוים, דרישה לעמוד ברף הלימות הון של 12% לפחות), הבנקים אינם יכולים להגדיל את היקף האשראי שלהם מעבר לכך.
מאחר שבנק ישראל אינו מתכוון להקל בדרישות ההון מהבנקים - הבנק המרכזי מתעקש על כרית הון של 12%, כדי להבטיח את יכולת הבנקים לצלוח בשלום את המשבר הנוכחי - הדרך היחידה היא להגדיל את היקף ההון של הבנקים. לשם כך המדינה העמידה לבנקים ערבויות בסך 6 מיליארד שקל לשם גיוס הון נוסף. לדעת הבכירים, צעד זה עשוי לפתור את בעיית זמינות ההון.
עם זאת, הבכירים מעריכים כי הבנקים לבדם לא יוכלו, בכל מקרה, לספק את כל צורכי האשראי של המשק - ולכן חייבים לאושש את שוק האשראי החוץ-בנקאי ולהחזירו לפעילות של העמדת אשראי.
מה שמונע את חזרתו של השוק להעמדת אשראי הוא מחיר ההון הגבוה, שאינו מאפשר להעמיד הלוואות, בריביות סבירות, גם לחברות הנחשבות טובות ויציבות - זוהי הסיבה השנייה למחסור באשראי. מחיר ההון, משמע הריבית הגבוהה, משקף את עומק המשבר בשוק האג"ח.
להערכת המקורות, הבעיה של מחיר ההון הגבוה הוחרפה מאוד בשל דרישת אגף הפיקוח על הביטוח, כי כל תיק ההלוואות של הגופים המוסדיים ישוערך לפי מחירי השוק - גם אם מדובר בהלוואות שאינן סחירות. כתוצאה מכך, המוסדיים נאלצים לרשום הפסדים כבדים בגלל הזינוק החד בריביות בשוק, גם על הלוואות שברור לכולם כי ישולמו במלואן - הלוואות לחברות הגדולות והיציבות במשק. ההפסד שנרשם על הלוואות, גם אם כלכלית ההלוואות הללן הן טובות, מונע מהמוסדיים לחזור ולהעמיד הלוואות.
לדברי הבכירים, האוצר צריך לאפשר למוסדיים להעמיד הלוואות, בלי לשערך אותן לפי מחירי השוק - ובכך תיפתח האפשרות לשוק ההון לחזור ולהעמיד אשראי.
"הבנקים לא יספקו די אשראי למשק ב-2009"
מאת מירב ארלוזורוב
19.12.2008 / 7:13