מנוי סלולר ישראלי שווה לפחות שישה מנויים רוסים

>> הגרפים של מניות חברות הסלולרפרטנר הישראלית ו-MBT הרוסית, מדגימים היטב את רתיעת משקיעי העולם מסיכונים כיום. על אף שהן פועלות בתחום שנחשב לחסין למיתון, ביצועי מניותיהן שונים לחלוטין. הסיבה היא כנראה שהמשק הרוסי ושוק המניות שם נתפשים כמסוכנים בהרבה.



MBT היא מפעילת הסלולר הגדולה ברוסיה. יש לה כ-82 מיליון מנויים ברוסיה ובמדינות האזור. תוך חמש שנים צמחו הכנסותיה ב-150%, וב-2008 הן יהיו גבוהות מ-10 מיליארד דולר. הרווח התפעולי השנתי הוכפל בשנים אלה והגיע כ-3 מיליארד דולר.

גם רווחי פרטנר צמחו, אך בקצב מתון יותר - כ-60% בחמש שנים. הרווח התפעולי השנתי שלה הוא כ-400 מיליון דולר. מספר המנויים נמוך כמובן הרבה יותר, כ-4% ממספר המנויים של MBT. פרטנר נהנית אמנם מכך שכל מנוי מספק לה הכנסה גבוהה פי שלושה ממנוי של MBT, אבל MBT נהנית מעלייה עקבית בהכנסה החודשית למנוי, בעוד שאצל פרטנר הנתון הזה דורך במקום.



בעבר הלא רחוק זכתה מניית MBT לפרמיה נאה בזכות חיבת משקיעי העולם לרוסיה, אבל בחודשים האחרונים בריחת ההון מרוסיה, שהחלה עם הפלישה לגיאורגיה ונמשכה עם החרפת המשבר הפיננסי וצלילת מחירי הנפט, פגעה קשות בשוק המניות הרוסי. אף ש-MBT רשמה צמיחה של כ-25% בהכנסות גם ב-2008, מנייתה איבדה תוך שנה כ-70% מערכה. פרטנר שנהנית מהמטרייה היציבה יחסית של המשק הישראלי, איבדה באותו זמן רק 20% . שווי השוק שלה הוא כיום כרבע משל MBT, על אף שהחברה הרוסית גדולה ורווחית הרבה יותר ופוטנציאל הצמיחה שלה גבוה לאין ערוך. יחסי התמחור של שתי החברות אומרים שמנוי סלולר אחד בישראל שווה 6.5 מנויי סלולר רוסים.