>> נשיא איגוד לשכות המסחר, אוריאל לין, שלח בשבוע שעבר לשר האוצר רוני בר-און, למנכ"ל משרד האוצר ירום אריאב, וליו"ר ועדת הכספים של הכנסת אבישי ברוורמן מכתב הכולל שמונה סעיפים. מדובר בשמונה מהלכים שנועדו לתרום לייצוב שוק ההון בתקופה הקרובה. לדברי לין, ייחודה של התוכנית הוא בכך שמדובר במהלכים רגולטוריים, שאינם כרוכים בהוצאה תקציבית.
האינטרס של איגוד לשכות המסחר בנוגע למצב שוק ההון נובע מזהות החברות באיגוד. לאיגוד משתייכים מנהלי תיקים, קופות גמל, תעודות סל ואפילו הבנקים, והתוכנית גובשה לאחר התייעצויות עם החברים הרלוונטיים בו.
"40% מהאג"ח בשוק הן רכישות של המוסדיים", מסביר לין. "המשק הישראלי נחלק למגזר המסחר והשירותים, ומגזר התעשייה. תחום המסחר והשירותים הוא הגדול ביותר, והוא לא התחנך לבקש סיוע מהממשלה. הוא התרגל לשרוד בכוחות עצמו ולהיאבק, אבל האינטרס בתוכנית קשור למשק כולו".
הסעיף הראשון שאליו מתייחסים באיגוד הוא רישום הלוואות של גופים מוסדיים "המוסדיים נתנו, נכון ללפני ארבעה חודשים 24% מהאשראי למגזר העסקי, והם הפסיקו לעשות זאת מאז המשבר. קופה שתרצה להשקיע באג"ח כיום תצטרך לרשום את ההשקעה כהפסד. כי שיטת הרישום לוקחת בחשבון את הסיכון הענפי", אומר לין.
לין קורא לפעול כדי שבעת רישום הלוואות לתאגיד לא יהיה צורך ברישום הפסד - "שיטת הרישום הקיימת כיום מחייבת את הגופים המוסדיים לרשום הפסדים מידיים כשהם רוכשים אג"ח. מסיבה זו גופים מוסדיים לא רוכשים אג"ח קונצרניות ואינם מזרימים הון למשק".
הסיבה לכך היא שמודל שערוך הנכסים הוא על בסיס מודל של סיכון ענפי שמבצעת חברת שערי ריבית, במכתב מוצע כי "עד תום 2009 שערוך הנכסים הלא סחירים יהיה על פי הערכות שווי, כפי שנהוג בתאגידים בנקאיים".
הצעה נוספת היא הארכת תקופת השימור במשיכות כספים: "משפונים עמיתים למשיכת כספים מקופות הגמל, פרק זמן של ארבעה ימי עסקים בלבד אינו מספיק כדי לשכנע אותם להימנע ממהלך זה". לחברות הביטוח ניתן פרק זמן של 18 ימי עסקים לתקופת שימור, ומשרד האוצר הסכים להאריך את תקופת השימור בקופות הגמל לעשרה ימים. לין קורא לערוך השוואה עם חברות הביטוח.
ההצעה הזו שלכם היא בעייתית. מה תעשה עם עמית שהפסיד עוד 10% מהקופה שלו בגלל הארכת משך השימור?
"קשה לטפל באלפי עמיתים שרוצים לפדות את קופת הגמל שלהם בתוך ארבעה ימים. זו תקופה קצרה וקיצונית מדי".
לין גם מציע לאפשר לעמיתים שמשכו כספים מקופת הגמל החל בספטמבר להחזיר את הסכום שנמשך לקופה עד לסוף מארס 2009. לדבריו, "פעולה זו תבטיח את רצף הזכויות וההטבות. יהיה בכך גם תמריץ להזרים כסף חדש לגופים המוסדיים".
עוד הצעה היא רכישת אג"ח קונצרניות על ידי קרנות הפנסיה הוותיקות. הקרנות האלה מנוהלות על ידי המדינה - שיכולה לערוב להשקעותיהן. לדברי לין במקום להקים קרנות ממשלתיות חדשות שישקיעו באג"ח אפשר לבצע את זה מיד עם הקרנות המויעדות.
שאר ההצעות הן: העמדת אשראי מבנק ישראל גם לגופים חוץ בנקאיים, כך שבנק ישראל יעמיד מקורות מימון גם לחברות הפקטורינג - חברות המספקות מימון חוץ בנקאי; מכירה רעיונית של ניירות ערך (שבה בעל מניות אינו מוכר בפועל את מניותיו, אלא מבצע מכירה שלהן על הנייר בלבד - מכירה המוכרת לצרכי מס בלבד), כך שכאשר משקיעים רבים ירצו לממש את ההפסדים האלה לצורך הדיווח למס הכנסה, יימנעו ירידות ערך תלולות בבורסה; הקפאת העלאת רף הדרישה של יחס הלימות הון בבנקים לשנתיים (ב-2009 יהיה על הבנקים לעמוד ביחס הלימות הון של 12% כחלק מתקנות באזל 2); וצמצום בהנפקות אג"ח ממשלתיות כדי לתמוך בשערי האג"ח הממשלתיות ולמנוע הפסדים לחוסכים.
איגוד לשכות המסחר פנה לאוצר בהצעות לייצוב המשק
מאת חגי עמית ויעל פולק
22.12.2008 / 8:18