האוצר מקפיא את "שערי ריבית": יאפשר למשקיעים המוסדיים להעריך בעצמם את שווי הנכסים הבלתי סחירים

מכה לחברת "שערי ריבית": המפקח על הביטוח, ידין ענתבי, הנחה את חברת שערי ריבית לפרסם הוראת שעה המאפשרת לגופים מוסדיים לקבוע בעצמם את שוויו ואופן שיערוכו של נכס לא סחיר אשר יירכש על ידם. ההוראה תחול במקרים בהם סבור הגוף המוסדי כי שוויו של הנכס הנגזר משיערוכו על פי מודל חברת שערי ריבית, אינו משקף בצורה נאותה את המאפיינים והסיכון הספציפיים של אותו הנכס. תוקף ההוראה - עד ל-31 בדצמבר 2009.



כאשר גוף רוכש נכס הנסחר בבורסה (מניה, אגרת חוב) הוא יודע מה מחיר הנכס, שכן המחיר נקבע מדי דקה בבורסה. הבעיה מתעוררת כאשר גוף רוכש נכס שאינו נסחר בבורסה - כמו בניין או איגרות חוב פרטיות. כבר 3 שנים מספקת חברת שערי ריבית הערכות שווי לנכסים בלתי סחירים אלה באמצעות מודלים שונים. מטרת השיערוך היא להצמיד תג מחיר לכל נכס, כך שהגופים המוסדיים יוכלו לדווח מדי חודש על התשואה שהשיגו.



כעת מנחה המפקח כי שיערוך הנכסים הבלתי סחירים ייעשה בוועדת ההשקעות. המשמעות היא שייתכן מצב בו 2 גופים רכשו את אותו נכס, אולם כל גוף משערך את הנכס לפי שיקוליו הוא. ההוראה קובעת כי שוויו ואופן שיערוכו של הנכס הלא סחיר ייקבע על ידי ועדת השקעות ויועלה לדיון בוועדה אחת לרבעון. כמו כן ינוהל מעקב שוטף אחר אינדיקציות המעידות על שינוי מהותי שחל במאפייני הנכס, ובמידה ונתגלו כאלה יבוצע עדכון שוויו בהתאם. כל דיון שכזה אודות הנכס יתועד על ידי הגוף המוסדי.



ההוראה תחול על גופים מוסדיים המנהלים נכסים בהיקף של 12 מיליארד ש"ח לפחות וועדת אשראי פעילה, וכן על גופים מוסדיים אחרים המסתמכים על אופן השיערוך של גוף העונה להגדרה זו. מטרת ההוראה היא מתן מענה למצב בו גופים מוסדיים נמנעים מלתת אשראי כיוון שהשיערוך מתבסס על פרמיית הסיכון של השוק הסחיר - אולם אינו מתאים לתנאי העסקה הספציפית כפי שהגוף המוסדי סבור בעת מתן האשראי.