מימוש הפסדים בשוק ההון

>> אחת הבעיות שעומדות בפני משקיעים שצברו הפסדים בשוק ההון היא שהפסדים אלה מותרים לקיזוז לצורכי מס על בסיס מימוש בלבד. כלומר נדרשת מכירה בפועל ולא ניתן להכיר בהפסד על הנייר. נכון למועד כתיבת טור זה, רשויות המס (לא כל שכן המחוקק) עדיין לא איפשרו לבצע "מכירה רעיונית", שתהפוך את ההפסדים על הנייר לכאלה שמוכרים לצורכי מס, ללא מכירה בפועל.

כתוצאה, ההתלבטות אם לבצע מכירה ורכישה מחדש של ניירות ערך מפסידים נותרה בעינה. התייחסתי לסוגיה זו לפני שבועיים בטור זה, אך אזכיר בקצרה כי מכירה ורכישה מחדש של ניירות ערך לא רק בעייתית ולעתים בלתי אפשרית, אלא גם אינה מביאה בהכרח ליתרונות מס, מכיוון שהפעולה עלולה להוות עסקה מלאכותית והמשקיע עשוי לאבד חלק מההגנה האינפלציונית שניתנת לו בחישוב רווח ההון בעתיד.



הבעייתיות הגלומה בביצוע מכירה ורכישה מחדש של ניירות ערך, כמו גם היעדר האפשרות החוקית לבצע "מכירה רעיונית", הביאו להיווצרותם של תכנוני מס שונים שמטרתם להפוך את ההפסדים על הנייר להפסדים שאותם ניתן לקזז, וזאת בלי להיפרד מניירות הערך.



כך למשל, משקיע עשוי למכור את ניירות הערך לחברה שבשליטתו בתמורה לשווי השוק שלהם, כך שמכירה זו תיצור לו הפסד בר קיזוז, ואילו עליית הערך בעתיד, ככל שתהיה כזו, תחויב במס אצל החברה. ניתן כמובן להפוך את החברה למשפחתית, כך שאותה עליית ערך תחויב במס בשיעורים החלים על יחיד ומשיכתה כדיווידנד לא תחויב במס נוסף.



דוגמה אחרת היא מצב שבו החברה היא זו שצברה הפסדים על הנייר וכדי לממשם היא מוכרת את ניירות הערך לבעל השליטה, ואפשרות נוספת היא חלוקת ניירות הערך האמורים כדיווידנד לבעל השליטה, אשר בנסיבות מסוימות אוצרת בחובה יתרונות מס.



קיימים כמובן תכנוני מס אגרסיווים יותר, שמשמשים אף הם כהעברת ניירות ערך שצברו הפסדים "בתוך המשפחה". תכנונים אלה אינם מומלצים, בלשון המעטה. כך, למשל, ניתן לתת את ניירות הערך במתנה לקרוב משפחה שנחשב לתושב חוץ לצורכי מס. בניגוד למתנה לקרוב משפחה תושב ישראל, שפטורה ממס - וממילא אינה מאפשרת לקזז את ההפסד הגלום בניירות הערך הניתנים במתנה, שכן מתנה לקרוב תושב חוץ אינה פטורה ממס.



כלומר, העברת ניירות ערך שצברו הפסד על הנייר במתנה לקרוב תושב חוץ מהווה מכירה לכל דבר ועניין, כך שההפסד הופך לכאורה להפסד בר קיזוז. לא בכדי כתבתי "לכאורה", שכן מדובר בתכנון מס אגרסיווי שספק אם יצלח, כל שכן אם בכוונת המעביר לקבל חזרה את ניירות הערך או את תמורתם.



דוגמה אחרת היא העברת ניירות ערך שצברו הפסדים על הניר מהחשבון של המשקיע לחשבון קשור: חשבון של קרוב משפחה או חשבון משותף של המשקיע ושל צד שלישי. המוסדות הכספיים רואים בהעברה שכזו מכירה לאור הבדלי הבעלות בחשבון, ובהתאם מכירים בהפסד לכל דבר ועניין (במקרה של רווח, היה מנוכה מס במקור).



כפי שכבר ראינו, לפי דיני המס, הפסד שלא מומש בפועל אינו מותר בקיזוז. לכן, קיזוז ההפסד כאמור בדו"ח השנתי כנגד הכנסות ורווחים אחרים לא רק שמנוגד להוראות החוק, אלא שבנסיבות מסוימות הוא אף עשוי להיחשב לעבירה פלילית.



הכותב הוא עו"ד ורו"ח, שותף במשרד עו"ד אוסלקה-חלד-שפירא ומייסד ועורך האתר "מסים" - www.capitax.co.il