במידרוג חוששים שאפריקה ישראל תמשוך דיווידנד מאפריקה מגורים

>> לאחר הורדת הדירוג לאפריקה ישראל גם החברות הבנות אינן נמלטות מהורדה דומה. מידרוג הורידה את דירוג האג"ח של אפריקה מגורים בדרגה אחת, מ-Aa3 ל-A1. חשש מחלוקת דיווידנדים לחברה האם, גידול בהיקף החוב של החברה והאטה בשוק הנדל"ן למגורים הם בין הסיבות להורדת הדירוג של אפריקה מגורים - זרוע הנדל"ן למגורים בישראל של אפריקה ישראל. אופק הדירוג עבר מ"יציב" ל"שלילי", דבר שמשאיר פתח להורדות דירוג נוספות בעתיד הקרוב.

במידרוג מביעים חשש מהאפשרות כי אפריקה ישראל תמשוך דיווידנד משמעותי מהחברה הבת, שלה יתרת עודפים משמעותיות וכן יתרות מזומנים. אפריקה ישראל פועלת להגדלת נזילותה לשם התמודדות עם עומס הפירעונות שלה.



היקף החוב הפיננסי של אפריקה מגורים עלה ל-210 מיליון שקל עקב רכישות מקרקעין בהיקפים משמעותיים בשנים 2007-2008. כתוצאה מהגדלת החוב הורעו יחסי האיתנות של החברה - והיא עלולה לחרוג מיחסי האיתנות שנקבעו לה באופק הדירוג. חלוקת דיווידנדים בהיקף של 30 מיליון שקל וההפסדים לחציון ב-2008 הביאו לגריעה בהון העצמי של החברה ולהרעה נוספת ביחסי האיתנות.



במידרוג חוששים עוד מהאטה בשוק הנדל"ן למגורים, אשר החלה להעמיק בחודשים האחרונים בעיקר בתחום דירות היוקרה. האטה זו עלולה להשפיע על היקף הפרויקטים שיבוצעו על ידי החברה, היקף המכירה ורמת המחירים.



לחברה היקף מצומצם של פרויקטים יוקרתיים. היא מבצעת שני פרויקטים משמעותיים בירושלים, אשר תחזית התממשותם ומועד התממשותם תלויים בהתפתחות המיתון במכירות דירות - ובעיקר בתחום דירות היוקרה. הסתמכות החברה על התזרים העתידי מפרויקטים אלה תחייב מציאות חלופות, בין השאר באמצעות הגדלת החוב הפיננסי - כך מעריכים במידרוג.



בנוסף, לחברה הלוואות בסך של 123 מיליון שקל, העומדות לפירעון ב-2009 - ועליה לבצע מימון מחדש של הלוואות אלה. להערכת החברה, לא צפוי קושי במיחזור ההלוואות: מדובר בפרויקטים פעילים, ובנוסף שווי הקרקעות גבוה מהיקף ההלוואות.