"הרבעון של ברזיל איכזב": באינווסטק ממליצים למשקיעים למכור מניות מכתשים אגן בעקבות הדו"חות

האנליסט דיוויד לינדן מאינווסטק מאוכזב מדו"חות חברת האגרוכימיה מכתשים אגן שפורסמו בתחילת השבוע. לינדן מעניק למניות החברה המלצת "מכירה" שכותרתה "הרבעון של ברזיל איכזב".

באינווסטק מאוכזבים במיוחד מהתוצאות בשורה העליונה עליהן דיווחה מכתשים אגן: הכנסות של 222 מיליון דולר - גידול של 1.4% בלבד לעומת הרבעון המקביל. הגידול המתון משקף, לדברי לינדן, את המשבר בתעשיית האגרוכימיה העולמית. לינדן מציב למניות החברה שווי הוגן של 8.1 שקלים למניה, בדומה למחירן הנוכחי בשוק.

לינדן אומר כי ההכנסות של החברה בכל שוק גיאוגרפי היו נמוכות מהתחזיות המוקדמות שלו. מנגד, הרווח הנקי עליו דיווחה מכתשים - 12.1 מיליון דולר - תואם את התחזית המונמכת של לינדן שפורסמה בשבוע שעבר.

מדיניות רכישת המוצרים החדשים עדיין לא הוכיחה את עצמה, טוען לינדן. לדבריו, בתמורה להשקעה של 110 מיליון דולר אמורים המוצרים הנרכשים להוסיף לרווח הנקי 15-20 מיליון דולר - תשואה על ההשקעה של 13%-18% אחרי מס.

עדיין אין הוכחה שזה המצב, אומר לינדן, והרבעון הרביעי המתאפיין במכירות גבוהות לאירופה וצפון אמריקה יהיה אינדיקטור חשוב לכך. לדעתו של לינדן, במכתשים אגן יש יותר סיכוי לירידת ערך מאשר פוטנציאל להשבחת ערך.

לינדן מציין כי ייתכן שבקרוב יהיה היצע גדול של מניות מכתשים בשוק, הן מצד איגרות החוב להמרה שתנפיק בקרוב החברה, והן מצד קונצרן כור , בעל השליטה בחברה, שימכור מניות בשוק כפי שעשה לפני כחודשיים, אז מכר כ-5% ממניות מכתשים ב-170 מיליון שקל.