איילת ניר: ההסלמה בדרום תגרור את השווקים הפיננסים לירידות; זוהי משקולת נוספת על צוואר המשקיע

"ההסלמה באזור הדרום, בהנחה שלא תהיה אפיזודה של מספר ימים בודדים, תגרור על פני זמן ירידה בשווקים הפיננסיים, כאשר בטווח הקצר שוק האג"ח הממשלתי ייהנה מביקוש לנכסים חסרי סיכון", אומרת היום איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות אי.בי.אי. "בטווח הארוך יותר, לעומת זאת, כאשר יתבהרו ההשלכות התקציביות – סביר כי יבוא הדבר לידי ביטוי גם בירידות בשוק באג"ח הממשלתי".



ניר מסבירה כי "המצב כיום לא דומה לזה שהיה בפרוץ מלחמת לבנון - רוחות המלחמה מצטרפות אל הסנטימנט השלילי שהגיע אלינו מארה"ב בהינתן הצפי למיתון כלכלי בישראל ובעולם. בהיעדר צפי לאופק חיובי בטווח הקצר, מהווה ההסלמה הביטחונית משקולת נוספת על צווארו של המשקיע, בדמות גידול נוסף בסיכון".



בהתייחסה לתקציב הביטחון אומרת ניר כי "נכון הוא כי למערכת הביטחון יש תקציב כדי להתמודד עם הסלמה במצב הביטחוני, אך התקציב אינו בלתי מוגבל. היה וניכנס למערכה ארוכה – ידרוש משרד הביטחון תוספת תקציבית. בעוד לאחר מלחמת לבנון השניה יכולנו להתמודד עם הגידול בדרישות התקציב של מערכת הביטחון, על רקע הצמיחה המהירה במשק, הרי שכיום, במצב הנוכחי של התקציב שעדיין לא אושר לשנה הבאה, כל שקל הוצאה נוסף יעיק מאד על התקציב. ניסיון להחריג סכומים אלו אל מחוץ לתקציב יאפשר להגדיל ההוצאה ללא קיצוץ במקביל של סעיפי הוצאה אחרים, אך יעיק על הגירעון שצפוי להיות גדול על רקע הפגיעה בצד ההכנסות, ומכאן גם על צרכי המימון".



ניר בוחנת את ההשלכה של מלחמת לבנון השנייה על ממדי המניות ועל שער החליפין ומראה כי "בשלושת הימים הראשונים ירד מדד תל אביב 25 ב-9.4%, אך לאחר מכן התחיל לטפס, לעיתים תוך תנודתיות, חזר לערכו לאחר קרוב ל-3 חודשים, והמשיך לעלות לאחר מכן. שער החליפין, שהיינו מצפים כי יהיה הראשון שיגיב לשלילה למלחמה בגבול הצפון ובעוצמה, גילה חוסן. בימים הראשונים נחלש השקל בשיעור קל, אך מיד לאחר מכן שב להתחזק, ונע תוך תנודתיות בגבול צר. בסיכומה של מלחמת לבנון השנייה, לאחר 33 ימי לחימה, נחלש הדולר ב-0.8% כנגד השקל".