"בתקופות של חוסר ודאות - ההשקעה בדירה בטוחה ושומרת על תשואה יציבה"

>> רוכשי דירות באזורי הביקוש בישראל לפני שמונה שנים נהנו מתשואה ממוצעת של 66%, לעומת תשואה של 19% למשקיעים במדד ת"א 100 ותשואה של 28% למשקיעים באג"ח קונצרניות. האזורים הרווחיים ביותר להשקעה בתקופה זו היו השרון, תל אביב וירושלים - כך עולה מסקירה שערכה פירמת רואי החשבון BDO זיו האפט עבור התאחדות הקבלנים. הסקירה נערכה לאור המשבר בשווקים הפיננסיים, ובדקה את התגובות של אפיקי השקעה שונים עד דצמבר 2007 ועד נובמבר 2008.



הממצא החשוב בסקירה הוא שרכישת דירות היא אפיק השקעה סולידי, ואלה שהעדיפו לרכוש דירה ניצלו מהנפילה החדה של הבורסה בשנה האחרונה. עם זאת, חשוב לציין כי שוק הנדל"ן מגיב באטיות למשבר, ועד כה לא ברור באיזו מידה הוא ייפגע מהמשבר הנוכחי.

מי שהשקיע בת"א 100 הפיק את התשואה הגבוהה ביותר מבין האפיקים שנבחנו בדצמבר 2007 - 134%, אך מאז התכווצה התשואה ל-19% בלבד. נפילה רכה יותר נרשמה באג"ח קונצרניות, שירדו מתשואה של 53% בדצמבר 2007 ל-28% בנובמבר 2008. לעומתם, מחירי דירות 3.5-4 חדרים הפיקו עבור בעליהן תשואה של 56% בדצמבר 2007 וצמחו ל-66% בנובמבר 2008. התשואה חושבה באמצעות צירוף של שינוי מחירי הדירות בתוספת שכר הדירה שהופק מהן.



בחינה של הערים הגדולות ואזורי הביקוש מלמדת על פערים גדולים ביניהם: דירות 3.5-4 חדרים בירושלים ובשרון שנרכשו בינואר 2000 צברו תשואה של 84% בנובמבר השנה; דירה בתל אביב צברה תשואה של 71%; ואילו דירה בחיפה הפיקה תשואה צנועה יחסית של 23%. ב-BDO זיו האפט רואים במלחמת לבנון השנייה גורם שעצר את שוק הנדל"ן באזור חיפה, שבמחצית השנייה של 2006 החל להראות סימני ירידה, אך התייצב במחצית השנייה של 2007.



בהתייחס לנתונים, אמר מנכ"ל התאחדות הקבלנים, יוסי גורדון, כי השקעה בדירת מגורים בישראל הוכיחה את עצמה בשנים האחרונות כבטוחה ביותר בהשוואה להשקעה בשוק המניות. לדבריו, "בתקופות של חוסר ודאות, ההשקעה בדירה היא בטוחה ושומרת על תשואה גבוהה ויציבות יחסית במחירים".



גורדון חזר על עמדת התאחדות הקבלנים, שלפיה המשבר הנוכחי לא הביא לירידה במחירי הדירות בישראל בטווח הארוך, לאור המחסור המסתמן בדירות חדשות. לדבריו, התנהגות השוק בשנים האחרונות הוכיחה שגם אם היתה ירידת מחירים בתקופות משבר, מחירי הדירות חזרו ועלו. גורדון הוסיף כי מחירי הדירות בישראל נמצאים במגמת עלייה, הנובעת מגידול באולכוסייה והביקוש הטבעי לדירות, לצד ירידה בהתחלות הבנייה.