קרנות ההשתלמות מפסידות, האם כדאי להפקיד בהן?

>> במשך שנים קרן ההשתלמות היתה מקלט המס האפקטיווי ביותר לחוסכים לטווח בינוני. יתרונות המס במכשיר חיסכון זה הפכו אותו לפופולרי ביותר.



רק באמצע 2008 היה מאבק בין האוצר לארגוני המעסיקים בשאלה אם לפגוע בהטבות המס שניתנות לעובדים במכשיר החיסכון הפופולרי, ועתה עולה השאלה אם בכלל כדאי להפקיד בו כספים. הסיבה לכך היא מכיוון שהכספים הנחסכים בקרנות ההשתלמות מושקעים בשוק ההון, ואיבדו מתחילת השנה 17.5% (ברוטו נומינלי). עמיתים עצמאים רבים שבאים להפקיד לקראת סוף שנת המס בקרן ההשתלמות, נמצאים בדילמה. האם כאשר השווקים כה תנודתיים, כדאי להמשיך ולהפקיד במכשיר חיסכון שיכול לשחוק את הקרן בטווח הקצר? אירה פרידמן, מנכ"לית תמיר פישמן ניהול השקעות, מציגה את היתרונות והסכנות של ההפקדה בקרן ההשתלמות לקראת סוף שנת המס.

מהו מכשיר החיסכון?



קרן השתלמות היא מכשיר חיסכון לטווח בינוני של שש שנים. כלומר, אחרי שש שנות חיסכון הכספים יהיו נזילים. הקרן נהנית מהטבות מס גם בעת ההפקדה וגם בעת משיכת הכספים. במקרה של עובד שכיר, מדובר בדרך כלל בהפקדות חודשיות של עובד ומעביד ביחס של 1 ל-3, כאשר המקסימום הוא 10% מהשכר - כש-2.5% מפקיד בעובד, ו-7.5% מפקיד מעסיק.



לאחר שש שנים הכסף הנצבר ניתן למשיכה לכל מטרה, ללא כל תנאי, ללא תשלום מס וגם ללא מס רווחי הון. משמעות הדבר היא כי קיבלנו כסף מהמעסיק ולא שילמנו מס הכנסה. ההטבה היא גם בנושא מס רווחי הון: הרי החל ב-2003, על כל סוג רווח המתקבל על החסכונות שלנו, לרבות על הריבית על פיקדון שקלי, משולם מס של 15%. אם מניחים כי התשואה בקרן השתלמות על פני זמן אמורה להיות חיובית, פטור ממס מעלה משמעותית את התשואה האפקטיווית על החיסכון.



מה תקרת ההפקדה לצורך ניצול הטבת המס?



תקרות ההפקדה השנתית ל-2008, שתזכה בפטור ממס במשיכה הן 18,854 שקל לעובד שכיר (או לבעל שליטה), ו-15,720 שקל לעובד עצמאי.



האם התשואה על קרן ההתשלמות מובטחת?



ממש לא. כספי קרן ההשתלמות מנוהלים על ידי חברות מנהלות (בתי השקעות או חברות ביטוח). הכספים מושקעים כתיק השקעות בהתאם למסלול שבו בחר החוסך. "ההרגל ההיסטורי" היה כי רוב הכספים הופקדו במסלולים הקרויים כלליים, שלרוב מנוהלים ברמת סיכון של עד 30% מניות. כך שהתנהגות התשואות בקרן ההשתלמות אינה מנותקת מהמתרחש בשוקי ההון, הן בשוק המניות והן בשוק האג"ח.



בשנה דרמטית כמו 2008, התשואה הממוצעת מתחילת השנה בקרנות ההתשלמות מגיעה לכמינוס 17.5%. יש לציין כי 2008 באה אחרי שנים שבהן התשואה היתה חיובית וגבוהה - ואף של יותר מ-10% בשנים מסוימות.



האם לאור המשבר לא כדאי להפקיד ב-2008



בהחלטה האם להפקיד גם בסוף 2008 לקרן ההשתלמות, צריך להביא בחשבון כמה גורמים. הראשון - הטלטלה בשווקים עדיין נמשכת ויש אפשרות לכך שחוסך שיפקיד כספים במסלול כללי, ירשום תשואות שליליות על ההפקדות.



ואולם צריך לזכור גם שתשואות העבר אינן מלמדות על תשואות העתיד, לא במקרה שהשוק היה חיובי, אך גם לא במקרה שבו השוק היה שלילי. כלומר, ייתכן ומגמת השוק תשתנה, ולכן התשואות של 2008 לא מלמדות בהכרח על מה צפוי לחוסכים ב-2009. לאור הטבות המס בקרנות ההשתלמות מדובר במכשיר חיסכון כדאי, ולמי שחושש מהמשך הירידות וממיתון ובמיוחד מי שצופה כי ישתמש בכסף בשנה-שנה וחצי הקרובות, מומלץ להפקיד במסלולים סולידיים.



לאור המשבר, בשנה האחרונה עלתה מודעות הציבור למסלולי השקעה הקיימים בקרנות השתלמות למעט המסלול הכללי. כך שבעת ביצוע ההפקדה באפשרות החוסך לבחור במסלולים פחות מסוכנים - מסלול אג"ח ללא מניות שמשקיע אג"ח מדינה (באג"ח קונצרנית לפי שיקול דעת מנהל הקרן), ובמסלול המשקיע באג"ח שקלי קצר (עד שנה).



האם לאור ההפסדים כדאי למשוך קרן השתלמות קיימת?



אחד הכללים הבסיסיים בניהול השקעות הוא הסתכלות על טווחים ארוכים ולא על שנה אחת. משיכת קרן ההשתלמות ב-2008 אחרי 17.5% הפסד, פירושה קיבוע ההפסד. השווקים הם מחזוריים והסיכון הוא בכך שכאשר השווקים מתקנים, החוסך לא נהנה מעליית הערך ומהתיקון.



כפי שלמדנו ממשברים קודמים, ניתן לראות כי לעתים התיקונים מתרחשים בתקופה קצרה ביותר, כך שמי שמשך ונמצא בחוץ אינו נהנה מהתיקון. שימו לב, במשיכת הקרן אתם למעשה מוותרים על יתרונות המס של הקרן לגבי סכום הכסף שנמשך מכיוון שאת הכסף היוצא מקרן השתלמות אי אפשר להפקיד שוב באופן חופשי, אלא רק בהתאם לכללים ותקרות שצוינו לעיל. כלומר, גם אם ישתנה המצב בשווקים, לא תוכלו להתחרט ולחזור ולהפקיד את הסכום שמשכתם מהקרן.



טיפ קטן בנוגע להפקדת סוף שנה



לרוב, כספי קרן ההשתלמות מהווים חיסכון לכל מיני "פרויקטים" במהלך חיינו, כמו החלפת מכונית, קניית דירה, טיולים ושמחות. לעתים אנו נוהגים לחכות להפיכת הקרן לנזילה לצורך ביצוע ה"פרויקטים". אחד המאפיינים של קרנות ההשתלמות הוא כי אם לאדם יש כמה קרנות השתלמות, באפשרותו למשוך את כל הקרנות בגין הוותק של הקרן הוותיקה ביותר שבבעלותו, בתנאי שלא בוצעו ממנה משיכות.



למשל, אם אדם החליף שלושה מקומות עבודה בשש השנים האחרונות, ובכל מקום עבודה נפתחה לו קרן השתלמות חדשה, אז בעת הפיכתה לנזילה של קרן ההשתלמות ממקום העבודה הראשון - באפשרותו למשוך את כספי כל שלושת קרנות ההשתלמות.



מכאן כי אם אדם ישכיל ויפתח קרן השתלמות כל שנה או כל שנתיים, אז למעשה כמעט בכל נקודת זמן הוא יכול להשתמש בקרן הוותיקה ביותר כדי למשוך את כל או את החלק של הקרנות שנפתחו במועדים מאוחרים יותר. כך שהכספים שהופקדו בקרנות ההשתלמות יהיו נזילים בכל נקודת זמן. הדבר מאפשר שימוש גמיש בכספי החיסכון, במקום להיות תלוי בנקודת זמן של שחרור הכספים.