עליות באג"ח הקונצרניות: מדדי התל בונד עולים ב-4%-2%

ארבעה ימי עליות בשוק איגרות החוב הקונצרניות, הקפיצו את מדדי איגרות החוב הקונצרניות ב-12%-7%. האפיק שהיה אחד המוקצים במחצית השנייה של השנה, התאושש מעט בצל קרנות המנוף של המדינה, והמשקיעים המוסדיים, שאמורים לעזור לשוק החוץ בנקאי ורכישות חוזרות של חברות במאות מיליוני שקלים עליהם הכריזו בימים האחרונים. מדד התל בונד עולה היום ב-1.9%; מדד התל בונד 40 מוסיף 4.1%; מדד התל בונד 60 מטפס ב-2.7%. העליות לא באות במנותק משוק המניות, שנהנה גם הוא ממגמה חיובית למרות המשך הלחימה בדרום.



את העלייה החדה ביותר במדד התל בונד 60 ביצעה דלק נדל"ן מסדרה ה' שטיפסה ב-23% האיגרת עדיין נמצאת בתשואה גבוהה של 40%. העלייה באיגרת החוב באה לצד הרכישות החוזרות שביצעה החברה ביומיים האחרונים.



איגרת החוב של אפריקה ישראל מסדרה כ"א עלתה ב-21%, אבל בסך הכל איבדה בשנה שעברה 75%. התשואה על האיגרת עומדת על 51%. עוד בלטה איגרת החוב של קרדן אן.וי. מסדרה א' שעלתה ב-18%והתשואה עליה עומדת על 18%.



"בשבועיים שלפני העליות האחרונות שוק איגרות החוב הקונצרניות סבל מחולשה, שנבעה מסיבה טכנית", מסביר סמי בבקוב מנכ"ל קרנות הנאמנות של הראל פיננסים. "גופיים מוסדיים הקטינו חשיפה לאיגרות חוב קונצרניות לקראת 2009, ומשקיעים פרטיים מכרו איגרות על מנת להתקזז על המס אותו שילמו על הרווחים שלהם ב-2008. יכול להיות שחלק מהכסף הזה חזר לשוק. בנוסף ההתגבשות של קרנות המנוף שמועדו לעזור לשוק החוב החוץ בנקאי מעודדת אף הן את השווקים" אומר בבקוב.



בקוב מציין כי "גם בארה"ב חלה ירידה קלה בתשואות של האג"ח הקונצרניות כאשר המשקיעים המוסדיים מחפשים אלטרנטיוות להשקעה. לכך צריך להוסיף גם את הרכישות העצמיות של החברות שניסו לסדר את הרווחים ל-2008 באמצעות רכישת החוב שלהם בזול.



"בשורה התחתונה לא השתנה שום דבר בשוק איגרות החוב, שוק האשראי עדיין סגור והנזילות הנמוכה בשוק. זהו תיקון מתבקש אבל זה לא אומר שזו תהיה המגמה. הרבעון הראשון ימשיך להיות תנודתי", מסכם בבקוב.



בימים האחרונים נשמעו לא מעט קולות בקרב מנהלי ההשקעות, שממליצים לעבור לשוק איגרות החוב הקונצרניות על חשבון הממשלתיות. בבקוב מעריך כי עבור המשקיעים הפרטיים צעד כזה הוא מוקדם עדיין: "הרבעון הראשון ימשיך להיות תנודתי בין הייתר על רקע פרסום הדו"חות השנתיים. השוק עדיין לא הבריא. שוק לא אמור לנוע בתנדותיות של 1% למעלה או למטה ומשקיעים פרטיים לא מסוגלים לסבול תנודתיות שכזו".