מניות הטכנולוגיה צנחו ב-50%, אבל בלידר לא רואים הזדמנויות

>> בלידר שוקי הון חוזים האטה בעסקי חברות הטכנולוגיה הישראליות לפחות בשני הרבעונים הראשונים של 2009.



בנוסף כותבים בלידר כי ייתכן שההאטה בעסקיהן של החברות החלה כבר ברבעון הרביעי של 2008 שדו"חותיו עדיין לא פורסמו.

בשנה האחרונה ירד מדד המניות הישראליות בנאסד"ק, המורכב ברובו ממניות חברות טכנולוגיה, בכ-50%, לעומת מדד ת"א 25% שנסוג בכ-48%. בלידר טוענים כי ההסבר לירידה החדה יותר הוא רמת הסיכון הגבוהה יותר במניות הטכנולוגיה. עם זאת, כותבים בלידר כי "אולי במפתיע, 2008 היתה שנה לא רעה מבחינה ריאלית עבור רוב חברות הטכנולוגיה הישראליות; רוב החברות המשיכו לצמוח תוך שיפור ברווחיות".



לגבי העתיד כותבים בלידר כי דעתם בנוגע להוצאות על טכנולוגיה ב-2009 "רחוקה מלהיות אופטימית". במחלקת המחקר של בית ההשקעות מוסיפים כי "היקף ההוצאה על IT (טכנולוגיות מידע) צפוי להצטמצם לפני שיתרחב. לאור המחקרים המתפרסמים בימים אלה, אנו סבורים שההוצאות על טכנולוגיות מידע ילכו ויפחתו, כאשר השווקים הבינלאומיים צפויים להידרדר בקצב מהיר יותר משאר השוק בארה"ב".



למרות זאת, בלידר לא מאמינים כי הירידה בהכנסות תהיה ברמה של 15%-20%, כפי שהיה בשנים 2001-2002, מאחר ש"ההוצאות היום אינן מופרזות כפי שהיו בתקופה ההיא" ומשום ש"השווקים המתעוררים צפויים להמשיך ולצמוח, והם מהווים נתח משמעותי יותר מהמכירות של תעשיית הטכנולוגיה". עם זאת, מציינים בלידר כי הם לא יופתעו לראות ירידה של 10% ברווחי החברות בשני הרבעונים הקרובים, ואם תחל צמיחה, הדבר לא יקרה לפני המחצית השנייה של 2009.



לגבי מיזוגים ורכישות כותבים בלידר כי הם "צופים כי מרבית הפעילות בתחום המיזוגים והרכישות תהיה מונעת על ידי מובילי התעשייה עם כיסים עמוקים. אנו סבורים כי חלק הארי של הפעילות יתרחש בשווקים בינלאומיים, כאשר המפיצים יחפשו אף הם טכנולוגיות ושירותים חדשים המהווים שלוחות של מוצרי הליבה".



בלידר מביעים חשש כי "עסקים רבים ייכשלו ככל שהגישה לאשראי תיהפך לקשה יותר ועלות רכישת ההון תעלה", וחוזים כי "בסביבה כזו יתחזקו חברות עם נתחי שוק גדולים ועם מאזנים חזקים". עם זאת, בלידר שומרים על אופטימיות וכותבים כי החדשות הטובות הן עם הכניסה למשבר "סקטור הטכנולוגיה העולמי נמצא במצבו הטוב מאז ומעולם וערוך להתמודדות עם ירידה בביקושים כתוצאה מהכלכלה הדועכת" וכי "שוקי ההון כבר מתמחרים הרעה במצבן של חברות הטכנולוגיה".



לסיכום כותבים בלידר כי הם ממליצים להקטין את החשיפה לסקטור הטכנולוגיה הישראלי בחודשים הראשונים של 2009 בעקבות הראות קדימה הנמצאת בשפל, ומוסיפים כי הם "מתקשים למצוא כעת מציאות בסקטור הטכנולוגיה הישראלי".