יהלי שפי פרש, הפניקס זינקה ב-12%

>> במארס השנה יחתום יהלי שפי, המנכ"ל היוצא של חברת הביטוח הפניקס מקבוצת דלק, על דו"חותיה הכספיים ל-2008 ויפנה את כיסאו לאחר 4 שנים בלבד בתפקיד. שפי הודיע על פרישתו מהתפקיד, וקבוצת דלק הודיעה כי תפעל למינוי אייל לפידות (42) לתפקיד במקומו בתחילת אפריל. לפידות מכהן כיום כמנכ"ל דלק ישראל.



שפי - שהגיע לעולם הביטוח מענף ראיית החשבון, כשבתפקידו הקודם כיהן כשותף המנהל בפירמת רואי החשבון דלויט בריטמן אלמגור - מונה לתפקידו בהפניקס בידי הבעלים הקודם בהפניקס יעקב שחר וישראל קז. לאחר שיצחק תשובה קנה את השליטה בהפניקס נשאר שפי בתפקידו והמשיך להוביל את החברה. השמועות על החלפתו החלו כשתשובה רכש את השליטה בהפניקס והמשיכו עד לפרישתו אתמול.

היחסים בין שפי להנהלת דלק סבלו באחרונה ממתיחות. הרקע היה עסקה דו-שלבית לרכישת כ-80% מאקסלנס. רוני בירם וגיל דויטש, היו"רים המשותפים של אקסלנס, צפויים לממש בפברואר את האופציה שקיבלו למכור את יתרת אחזקותיהם בחברה להפניקס. על פי הערכת שווי שצירפה הפניקס לדו"חותיה, מימוש האופציה ייעשה תמורת 552 מיליון שקל. מחיר זה משקף שווי של מיליארד שקל לאקסלנס, הגבוה משוויה של הפניקס עצמה ויותר מכפול משווי השוק של אקסלנס כיום.



בראיון שהעניק שפי ל-TheMarker בנובמבר 2008 הוא ציין כי שווי של 1.6-1.7 לאקסלנס אינו מנותק מהמציאות. דברים אלו גרמו למתיחות בינו לבין בכירים בקבוצת דלק, שפעלו באותה העת להידבר עם בירם ודויטש כדי לשנות את מנגנון חישוב שווי האופציה לנוכח הצניחה בשווי של אקסלנס.



"בייחוד בתקופה זו אי אפשר להוביל את הפניקס בלי שיהיה ברור שההובלה היא להרבה שנים קדימה. זה מה שהביא אותי להחלטה לעזוב את תפקידי - הפניקס צריכה יציבות וודאות", כך אמר שפי ל-TheMarker אתמול.



האופציה לרכישת אקסלנס עשתה הרבה רעש בחודשים האחרונים.



שפי: "האופציה לרכוש את אקסלנס היתה אחד המרכיבים החשובים בעסקה. את העסקה צריך לשפוט מבחינה פיננסית ביום שבוצעה. זו העסקה הטובה ביותר שנעשתה בשוק בתקופה של רכישת הנכסים אחרי רפורמת בכר. אין ספק שהעמקת המשבר והשינוי הקיצוני בתנאי השוק יוצרים מצב שהמחיר של מימוש החלק השני של האופציה הוא גבוה, ולכן אנחנו בוחנים את תנאי העסקה".



איך היו היחסים עם קבוצת דלק בחודשים האחרונים?



"ככלל, הקבוצה נתנה לי תמיכה בעל פה בכל עת שפורסמו ידיעות על עזיבתי וגם גיבוי מלא".



מה בהמשך?



"הקבוצה עצמה הציעה לי תפקידים נוספים, אבל קודם אסיים את החלק הזה ואחר כך נמשיך".



האם לדעתך עשית טעויות או דברים שאתה מצטער עליהם?



"לא ייתכן שאת כל הדברים עשיתי 100% נכון. ואולם אם אני מסתכל על 4 השנים שהייתי בהפניקס, אלו היו שנים שהחברה רשמה את רווח השיא בתולדותיה. הרווחנו 1.1 מיליארד שקל וחילקנו דיווידנד בהיקף של 600 מיליון שקל. הפניקס בנתה תשתית אחזקות אסטרטגית ועברה מהפכה ניהולית עצומה".



האם אינך מצטער על עסקת אקסלנס?



"אני גאה על ביצוע עסקת אקסלנס. עם זאת, אילו חזיתי את העובדה שנגיע למימוש האופציות בתקופה משברית, היה נכון להצמיד את האופציה למצב השוק".



איך אתה מסכם את תקופתך בענף הביטוח?



"לפני כן הייתי שותף בכיר ומנהל של אחד ממשרדי ראיית החשבון הגדולים בישראל. יכולתי להמשיך להרוויח ולעבוד בו עד הפנסיה, אבל חיפשתי שינוי שיזרים אדרנלין ועניין. רציתי ללמוד תחום חדש ולעסוק בו, וחשבתי שהשינוי יעשה אותי יותר צעיר, אבל בזה טעיתי. ענף הביטוח עצמו מרתק מאין כמוהו בצד התיאורטי ובצד העסקי".



אז אינך מצטער על הבחירה להיכנס לענף הביטוח?



"מצטער על ההחלטה שאני עוזב. בוודאי לא את ההנהלה, העובדים והסוכנים של החברה".



כניסה לתפקיד לאחר שנים של סכסוכים



שפי קיבל לידיו את הפניקס לאחר שנים של סכסוכים בין המנכ"ל הקודם, כוכי בן גרא, לבין היו"ר הקודם, אריה עובדיה. הסכסוכים הובילו לכך שלהפניקס לא היה כיוון ברור שאליו הלכה. במשך כהונתו הוא טייב את תיק הביטוח הכללי של החברה. ואולם שפי נודע גם כמנכ"ל שקונה ובמחירים לא נמוכים כלל. מלבד אקסלנס רכשה הפניקס בניהולו של שפי גם את חברת התוכנה בנפיט, חברת סליקת האשראי גמא, סוכניות הביטוח שקל ודיויד שילד, וכן את רשת בתי האבות אמ-חל.



הירידות בשווקים גרמו ל-2008 להיות שנה מאוד לא פשוטה להפניקס. גם בקרן הפנסיה וגם בביטוחי המנהלים היא מפגרת בתשואות שהיא משיגה אחרי חברות הביטוח האחרות. בנוסטרו שלה נמצאות השקעות שבענף נהוג להגדירן "אמיצות", ובהן השקעות במכשירים פיננסיים מורכבים, כגון CDO, השקעה בקרנות שהיו חשופות להונאת מיידוף והלוואות.



אחד העניינים שמעיבים כעת על הפניקס היא אותה אופציה שניתנה לבירם ודויטש למכור את חלקם באקסלנס; אופציה שנכנסת לתוקף בחודש הבא. אם יחליטו השניים לממש את האופציה במועד, הפניקס תצטרך להתמודד עם הוצאה כבדה בשנה שבה היא מתמודדת גם עם השלמות הדרושות לעמידה בהון המינימלי, וכן עם מצב שוק מורכב שמשפיע לרעה על כל חברות הביטוח. הפניקס ציינה בדיווחיה כי להערכתה ייווצר לה הפסד של 139 מיליון שקל בגין מימוש האופציה, לפי הערכת שווי שצירפה לדו"חותיה.



הבורסה קידמה בברכה את החלפת המנכ"לים והפניקס עלתה ב-12% אתמול. ואולם בפני לפידות צפויה תקופה לא פשוטה בכלל. עולם הביטוח לא זר ללפידות, שהיה בעבר היועץ לחשב הכללי באוצר, המשנה למנכ"ל בנק משכן ומנכ"ל חברת ישיר איי.די.איי. הוא מקבל את הפניקס בלב משבר פיננסי מסובך, שעליה מעיבה הוצאה גדולה לרכישת אקסלנס.



לפידות כמובן יצטרך להתמודד עם התשואות השליליות הגבוהות שמציגה הפניקס, שיוצרות בור לא פשוט. כל עוד החברה לא תכסה אותו, היא לא תוכל חזור ולגבות דמי ניהול משתנים (דמי ניהול שגובה חברת הביטוח הנגזרים מהתשואה שהשיגה על הפוליסות), שהם מקור הכנסה חשוב לחברת הביטוח.



בנוסף, יצטרך לפידות להתמודד עם קליטת אקסלנס ושילובו במערך החיסכון ארוך הטווח של הקבוצה, כחלק מהתארגנות הקבוצה לפעילות מול הבנקים הגדולים שנכנסים לתחום החיסכון הפנסיוני. על לפידות יהיה גם להמשיך ולשלב את כל הפעילויות שרכשה הפניקס למקשה אחת, ובעיקר לעבוד על שילוב שקל יחד עם סוכנויות ההסדר האחרות של הפניקס - אגם לידרים וקלע. לפידות גם צריך לעשות עוד בדיקה לנוסטרו של החברה, בשביל לבדוק אם לא מסתתרות שם הפתעות נוספות.