מה עומד בשורש סכסוך הגז בין רוסיה לאוקראינה ומהן ההשלכות והתחזיות?

בעקבות אי הגעה להסכמה על המחיר, הפסיקה גזפרום הרוסית כבר ביום חמישי האחרון את הזרמת הגז לאוקראינה, מה שגרם בעקיפין לשיבושים באספקת הגז לרומניה, הונגריה, פולין ובולגריה. רוסיה טוענת שאוקראינה גונבת את הגז לאירופה, אוקראינה מתגוננת באומרה כי יש לה מספיק גז עד אפריל וכי השיבושים באספקה לאירופה קשורים לכך שהלחץ בצינורות הגז נמוך מדי.



נראה כי רוסיה ואוקראינה נמצאות בדרך לעימות, העילה הנוכחית לסכסוך בין המדינות היא על רקע מחירי הגז הטבעי שרוסיה מעוניינת לגבות מאוקראינה בשנת 2009.



לדברי אייל קליין, האסטרטג הראשי של אי.בי.אי לשווקים הבינלאומיים "העימות בין רוסיה לאוקראינה הוא משמעותי היות שרבע מהגז הטבעי שצורכת אירופה מסופק על ידי רוסיה, ו-80% מהאספקה הרוסית עוברת דרך אוקראינה. שיבושים באספקת הגז לאיחוד האירופי כולו הם רק עניין של זמן, באם המשבר לא ייפתר קודם לכן".



בשורש הסכסוך הנוכחי, בקשתה של רוסיה להעלות את תעריף הגז הטבעי שהיא גובה מאוקראינה מ-179.5 דולר ל-418 דולר לכל 1,000 מטר מעוקב. במשא ומתן, רוסיה הסכימה לרדת עד 250 דולר, אך אוקראינה עומדת בסירובה שלא לשלם יותר מ-235 דולר. בין המדינות יש גם עניין לא פתור של חוב: אוקראינה דיווחה כי הסדירה את החוב במלואו בשבוע החולף אך רוסיה טוענת שאין כך הדבר וכי היא זכאית ל-600 מיליון דולר נוספים.



בחינה של המחויבויות של שתי המדינות ואת ההימור של המשקיעים בנושא בעזרת ניירות ערך מעלה כי השוק כבר הכריע בקשר לשאלה איזו מדינה בבעיה קשה יותר. פרמיית ה-CDS הנדרשת על מנת לרכוש ביטוח כנגד חדלות פירעון של אוקראינה עומדת על 3,300 נקודות בסיס (כלומר 33 דולר על כל 100 דולר מבוטח) ואילו ה-CDS של רוסיה הוא 750 נקודות בסיס (שזוהי רמה גבוהה גם כן באופן יחסי אבל עדיין נמוכה בהרבה מזו של אוקראינה).



לדברי קליין "הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה אינו חדש ושתי המדינות נמצאות במצב לא פשוט. רוסיה עם כלכלה שמאטה במהירות, נלחמת על מנת למנוע פיחות חד ברובל, ובדרך שורפת יתרות מט"ח ונאלצת להעלות את הריבית באופן שחונק את הכלכלה. ואוקראינה מאידך, עם גירעונות ענק בחשבון השוטף (7% תוצר), צרכי מט"ח של 51 מיליארד דולר ב-12 החודשים הקרובים, יתרות מט"ח מדולדלות (כ-30 מיליארד דולר) ומענק סיוע חירום שקיבלה מקרן המטבע (16.4 מיליארד דולר) על מנת לשרוד את התקופה הקרובה".



עוד בוסיף קליין "אם אנו צריכים להמר על מי תצא מנצחת מהמשבר הנוכחי, אנו מהמרים על רוסיה. ובכל זאת, נסייג את דברינו ונאמר כי רוסיה של היום היא לא רוסיה של לפני המלחמה בגיאורגיה, ואנו בדעה כי עימות מסוג זה מבריח עוד ועוד משקיעים זרים ומחליש את רוסיה כיעד להשקעות פיננסיות וריאליות".