פועלים: המומלצות - אג"ח צמודות המדד לארבע עד שנים; מדדי הקצר עד 3 שנים - אינו מומלץ להשקעה

עליית התשואות בקרב איגרות החוב הממשלתיות בשבוע המסחר האחרון מבטאת להערכת כלכלני בנק הפועלים עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות התפתחות הלחימה בגזרת עזה והחשש מפני עלייה בגירעון.



עוד מעריכים בבנק כי התנודתיות הגבוהה במסחר התוך יומי, אשר אפיינה את איגרות החוב הממשלתיות במהלך השבוע מבטאת במידה רבה את הסיכון הגלום בהארכת מח"מ השקעה בתקופה שכזו.



איגרות חוב שקליות – מגמה קצרת טווח



מק"מ - מומלץ



הנפקת המק"מ לשנה שהתקיימה השבוע נסגרה בתשואה של 1.99%, בהשוואה למק"מ ל-11 חודשים (שנסחר בתשואה של 1.80% בלבד). להערכתנו המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה, שכן הריבית צפויה לרדת במהלך השנה לכ-1.25% על פי תחזיות המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים.



גילונים – אינם מומלצים



תוספות התשואה הגלומות בגילונים נותרו נמוכות ועומדות כיום על 0.26%-0.48% מעל המק"מ. להערכת כלכלני בנק הפועלים, רמת זו אינה מצדיקה השקעה בגילונים.



שחרים – מומלצים במח"מ עד 4 שנים



המסחר באיגרות החוב השקליות התאפיין בירידות שערים של 0.1% בטווחים הקצרים לעומת ירידות של 2.2% בטווחים הארוכים. שיפוע העקום (הפער בין האיגרת הקצרה והארוכה) גדל במעט ועומד על 2.66%. מאחר ולהערכתנו תהליך הפחתת הריבית טרם מוצה, בבנק הפועלים סבורים שיש לשמר את הרכיב השקלי בתיקי ההשקעות בפוזיציה גבוהה בהשוואה לאפיק המדדי, וממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.



איגרות חוב צמודות מדד - מגמה קצרת טווח



מדדי קצר - עד 3 שנים - אינו מומלץ להשקעה



על פי תחזיות המחלקה הכלכלית של הבנק, האינפלציה לשניים עשר החודשים הקרובים צפויה להסתכם ב-0.5% בלבד, כשבשלושת החודשים הקרובים צפויה להירשם אינפלציה שלילית של 1.1%. בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות אף שלילית יותר, בנק הפועלים סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיווי להשקעה לעת עתה.



מדדי בינוני - 4-7 שנים - מומלץ להשקעה



לאור ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים אשר מוסיפות להיות נמוכות ברמה של 0.9%-1.55% לתקופות של 4-6.5 שנים ממשיכים להמליץ בבנק על השקעה באפיק זה.



מדדי ארוך - מעל 7 שנים - מומלץ ברכיב קטן



ציפיות האינפלציה התרחבו מעט במהלך השבוע שחלף, לרמה סבירה של כ-2% לתקופות של 12 שנה ומעלה. ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הארוכים אמנם תומכות בהשקעה בהן, אולם בשל התנודתיות הגבוהה מעריכים בבנק כי משקלן צריך להיות נמוך.