במריל לינץ' לא משוכנעים שהמוצר המרכזי של פריגו יעמוד ביעד

>> בנק ההשקעות מריל לינץ' מטיל ספק אם המוצר המרכזי של חברת פריגו עומד בציפיות החברה, שנה לאחר שהחברה העלתה את תחזית הרווח שלה בעקבות קבלת האישור לשיווקו.

פריגו העריכה שמכירות אומפרזול, הגרסה ללא מרשם של התרופה Prilosec, יגיעו ל-150-200 מיליון דולר בשנה, והעלתה את תחזית הרווח לשנה שהסתיימה ביוני 2008.



גרג גילברט, אנליסט במריל לינץ', מצטט נתונים של סוכנות המחקר IRI שלפיהם מכירות המוצר של פריגו, שמשווק על ידי החברה תחת המותג הפרטי של רשתות הפארם, הגיעו ל-8.9 מיליון דולר בדצמבר 2008, לעומת הכנסות של 8.4 מיליון דולר בנובמבר 2008.



נתח השוק של המותג הפרטי מכלל המכירות של המוצר ללא מרשם רופא במונחים כספיים נע בין 26.8% ל-30.4% בדצמבר 2008, לעומת 24.3%-31.5% בנובמבר 2008. נתח השוק של אומפרזול במונחי יחידות נע בין 30.5% ל-34.0% בדצמבר 2008, לעומת 28.2%-35.6% בנובמבר 2008.



גילברט מציין שפריגו מעריכה כי ביכולתה להגיע לנתח של 40% ולייצר הכנסות של 150-200 מיליון דולר מהמוצר. הוא מזכיר שלא ניתן לדעת מפרסומי IRI אילו לקוחות של פריגו אינם כלולים בבסיס הנתונים של סוכנות המחקר. לדברי גילברט, אומפרזול הוא ההזדמנות המשמעותית ביותר בתולדותיה של פריגו, שכן המכירות של המוצר המקורי Prilosec ללא מרשם רופא הגיעו ל-750 מיליון דולר ב-2007.



גילברט חוזר על המלצת "ניטרלי" במחיר יעד של 39 דולר למניה - 33% יותר ממחיר המניה בבורסה. הוא ציין שמחיר היעד מניח שהחברה תיסחר במכפיל 19 על רווח של 2.06 דולרים למניה ב-2009. מכפיל זה גבוה מהמכפיל הנוכחי של החברה, וכן מהמכפיל הממוצע של החברות בנות ההשוואה. ואולם, להערכת גילברט, פריגו ראויה להיסחר בפרמיה בשל מעמדה הדומיננטי בשוק התרופות ללא מרשם רופא ברשתות הפארם בארה"ב, ובשל שיעור הצמיחה ארוך הטווח במגזר התרופות ללא מרשם רופא ביחס לשיעור הצמיחה ארוך הטווח בשוק התרופות כולו.



לדברי גילברט, הסיכון למימוש התחזית נעוץ בריכוזיות של המכירות בעקבות השקות מוצלחות של גרסות גנריות ללא מרשם לפרילוסק ולזירטק, והחרפת התחרות בשוק התרופות ללא מרשם, שבו פריגו נהנית מנתח גבוה מ-70%.