יד2 במחיר של יד ראשונה

>> ב-2008, לפני שפרץ המשבר הכלכלי, נעשו בענף האינטרנט הישראלי כמה רכישות מעניינות: אתר אנונימי יחסית לילדים בשם מומו הפרה נמכר, לפי הערכות, לפי שווי של 10 מיליון שקל. אתר יד2 הכניס שותף אמריקאי, לפי שווי שנאמד ב-80-100 מיליון שקל, וכל זאת בזמן שרוב שחקני האינטרנט בישראל, למעט הגדולים ביותר (גוגל, וואלה ו-ynet), מתקשים להכניס כסף מפרסום. ואולם השוק של יולי-אוגוסט 2008 אינו דומה לשוק של ינואר 2009. האם היו המוכרים חכמים וראו את הנולד, או שמא עסקות אלה היו יכולות לצאת לפועל גם כיום? הנה חלק מהתשובות:

"הייתי מצליח לגייס אותו סכום"



מה: יד2 מכניסה שותף אמריקאי.



מתי: מאי 2008.



שיחק אותה: שון תל.



במאי 2008, לאחר שניהלה מגעים להכנסת שותפים ישראלים, בהם נענע10 ומעריב, הודיעה חברת קורל-תל, המחזיקה בלוח המקוון יד2, כי חתמה על הסכם למכירת 49% מהאחזקות באתר לקרן ההשקעות האמריקאית טייגר גלובל.



שווי העסקה לא פורסם, אך שון תל, מנכ"ל יד2 ובעליו, מסר כי העסקה נחתמה לפי שווי גבוה מזה שלפיו היתה אמורה נענע10 לרכוש חלק מהאתר, שהיה 74 מיליון שקל. לפי הערכות, שווי האתר לצורך העסקה היה 80-100 מיליון שקל.



עבור יד2 היתה השותפות הזדמנות לצאת לפעילות במדינות שונות שבהן פועלת הקרן, כאשר הכוונה היא לתרגם את הקונצפט של יד2 לשפות נוספות. הרוכשת, טייגר גלובל, היא קרן גידור אמריקאית שניהלה, נכון לסוף 2007, נכסים של יותר מ-4.8 מיליארד דולר.



בינתיים היכה המשבר הפיננסי במלוא עוצמתו, ו-2008 נרשמה כשנה הגרועה ביותר עבור קרנות גידור. גם טייגר לא נשארה חסינה, וההערכות הן כי היקף הנכסים שלה היצטמצם בתשעת החודשים הראשונים של 2008 ב-14%.



האם היא היתה מצליחה למכור גם כיום? בכירים בענף סבורים שכן: "בניגוד לעסקות אחרות שנעשו לפי מכפילים מופרזים מדי, יד2 הוא עסק טוב ובריא, ואני חושב שהוא היה מצליח למכור למרות ההאטה". בכיר אחר אמר כי "יד2 פגיעה פחות מעסקים רבים אחרים, כי היא מתבססת על הכנסות מהרבה עסקים קטנים".



שון תל אמר בתגובה: "חד משמעית, אני בטוח שהייתי מצליח לגייס אותו סכום, ואולי אף יותר. מ-2007 יותר מהכפלנו את מחזור המכירות שלנו וגם את הרווח".



"כיום אולי לא היינו רוכשים"



מה: השליטה במומו הפרה נמכרת לקבוצת אתרים.



מתי: אוגוסט 2008.



שיחקו אותה: יניב חממי, עמיחי שמש.



באוגוסט 2008 הודיעה קבוצת אתרים על רכישת 51% מחברת מומו הפרה, מפעילת הפורטל והרשת החברתית moomoo.co.il, המיועד לילדים ולבני נוער, שהיה בשליטת יניב חממי (62%) ועמיחי שמש (38%).



לפי הפרסומים, לצורך העסקה היה שוויו של מומו כ-10 מיליון שקל. קבוצת אתרים מחזיקה גם ברשת החברתית לנוער shin1, בגרסה העברית של מותג ההיכרויות okcupid ובהגענו (eganu.com) - רשת חברתית ליהודים המבוסס על מוסיקה.



מומו הפרה הוקם לפני כחמש שנים וחצי על ידי שמש, שהיה אז תלמיד בן 14. תחילה הוקם הפורטל כאתר משחקים עבור חבריו, ובהמשך צמח ושילב בתוכו רשת חברתית המאפשרת לילדים ובני הנוער להעלות דפי תוכן אישי.



בכיר בענף התייחס למחיר לפיו, לכאורה, בוצעה העסקה, ואמר כי "ברוב המקרים, אין קשר בין המחיר המפורסם לבין המחיר בפועל, ולכן צריך להתייחס אליו בזהירות". באשר להיתכנות העסקה כיום הוא אומר: "באופן גורף, כל עסקת אינטרנט כיום היא בשווי נמוך ממה שהיה לפני חצי שנה. על כל עסקה כיום יש הרבה פחות קופצים, ולכל משקיע אפשרויות בחירה רבות יותר. אם מומו באמת הצליחו למכור ב-10 מיליון שקל, כיום הם היו מצליחים למכור בחצי מזה, אם בכלל".



טל צבי נתנאל, ממייסדי אתרים, אמר: "בעסקים, הטיימינג הוא הכל, והאנשים שעשינו איתם עסקים היו מחוזרים - כך שיכול להיות שאם לא היינו עושים את העסקה אז, לא היינו עושים אותה כלל".



לדברי סמנכ"ל הפיתוח העסקי של הקבוצה, גל בריל, "אם היינו נכנסים למשא ומתן עכשיו, הוא היה מתנהל אחרת מכל מיני בחינות. אבל אם הייתי יודע אז את מה שאני יודע כיום לגבי הפוטנציאל של מומו, היינו רוכשים אותם באותו סכום, ואולי אפילו ביותר". חממי אמר: אני מניח שהיינו נמכרים לפי אותו שווי, כי המכירות לא נפגעו, ואנחנו מאמינים ש-2009 תהיה שנה טובה".



"אי אפשר לקבל מחירים של יולי"



מה: אינטרנט זהב מוכרת למיקרוסופט 50% מ-MSN תמורת 30 מיליון שקל



מתי: יולי 2008



שיחקה אותה: סמייל מדיה



ביולי 2008 הודיעו מיקרוסופט ואינטרנט זהב, בניהולו של אלי הולצמן, באמצעות החברה הבת סמייל מדיה, על פירוק השותפות בפורטל MSN, שבו החזיקו במשותף שמונה שנים. השתיים הגיעו להסכם לפיו מיקרוסופט תרכוש את מלוא השליטה בפורטל, ותפעיל אותו באופן עצמאי. סכום הרכישה לא פורסם, ואולם לפי הערכות הוא היה כ-30 מיליון שקל, כלומר שווי MSN בעת העסקה היה כ-60 מיליון שקל.



MSN הוקם ב-2000, ורכישתו על ידי מיקרוסופט היתה חלק ממהלך אסטרטגי של החברה בעסקי האינטרנט שלה. מאז רכישת MSN הוקמה חטיבת אונליין, המנוהלת על ידי עדי אייל ומרכזת את כל הפעילות האינטרנטית של החברה, כאשר הדגש הוא פחות על תוכן ויותר על שירותים וכלים.



בכיר בענף העריך כי "מבחינת מחיר, אין ספק שסמייל מדיה לא היתה מקבלת את מה שקיבלה ביולי. שווי החברות לפני חצי שנה הוא לחלוטין לא זה כיום. המכפילים ירדו בצורה משמעותית, ורואים את זה בבורסה בניו יורק".



בכיר אחר אמר: "סמייל מדיה צריכה לשמוח שהיא לא צריכה להילחם בשוק האינטרנט של 2009. אין ספק שלפורטלים שאינם ראשונים יהיה קשה מאוד בשוק. כל תקציבי הפרסום של המשק הישראלי צפויים להיחתך, ולגופי מדיה, שלמרביתם הוצאות קבועות, יהיה קשה מאוד".



באשר לנכסים האינטרנטיים שנותרו בידי סמייל מדיה, מעריך אותו בכיר כי "הנכסים הנוכחיים הם נישתיים מאוד, כמו הרשמה ללימודים גבוהים והמגזר הרוסי, כך שהם פחות מוטי מיתון. עם זאת, בעולם הסחר האלקטרוני יש סיבה לחשוש".



בסמייל מדיה סירבו להגיב. תגובת מיקרוסופט לא התקבלה.



"ניצל את החולשה"



מה: חברת לילה נמכרת לוואלה



מתי: יולי 2008



שיחקו אותה: עמוס מרון, ירון ברנהולץ, וואלה



ביולי 2008 רכשה וואלה את השליטה בחברת לילה, שהחזיקה באתר לילה ובכ-33% מהרשת החברתית מקושרים, תמורת 4.5 מיליון שקל. גורמים בשוק העריכו אז כי שוויו של אתר לילה אינו גבוה, ולפיכך שוויה של מקושרים לצורך העסקה נאמד ב-12-14 מיליון שקל.



מקושרים הוקמה בסוף 2004 על די שלושה יזמים שהגיעו מתחום חיי הלילה: ויקי גלאם, גיא כהן ושחר בר-דוד. ב-2006 רכש אתר המסיבות לילה, אותו הקים עמוס מרון, 33% ממקושרים, ויתר המניות נותרו בידי היזמים. לצורך העסקה, הוקמה חברת אחזקות בשם אורלי 2, שנכסיה היו אתר לילה והאחזקות במקושרים. ב-2006 רכשה בי קונטקט 65.9% בחברת אורלי 2, שהפכה ללילה. יתר האחזקות בחברה נותרו בידי מרון (13%) ועו"ד ירון ברנהולץ (21.1%).



וואלה ריכזה את העסקה בידיו של ברנהולץ, שרכש את המניות מידי בי קונטקט ומרון, שהחזיק מניות בעצמו. אף שעסקה זו לא נעשתה בתקופת מיתון, היא נעשתה במצב מיוחד, כאשר בי קונטקט, שנהפכה לשלד בורסאי, היתה להוטה להיפטר מאחזקותיה. ברנהולץ רכש את אחזקות בי קונטקט בלילה תמורת 1.76 מיליון שקל - כמחצית מהסכום ששילמה עבור השליטה באורלי 2 בדצמבר 2006, 3.6 מיליון שקל.



לדברי מרון, "וואלה שיחקה אותה, ונתנה נוק-אאוט לפורטלים המתחרים שאין להם מענה מצליח בתחום הרשתות החברתיות. ברור שבתקופה הנוכחית סביר להניח שהיה קשה לעשות עסקת מכירה, והכל נבלם, אבל אני מניח שעוד שנה היה אפשר לעשות עסקה אפילו יותר טובה. תיאורטית, בכל עסקה 50% הם מזל. וואלה קנו במחיר טוב מאוד. הם נכנסו לסיטואציה שבה חברה רצתה להיפטר מהנכס, והיו הצעות בסכומים גבוהים יותר. מנכ"ל וואלה, אילן ישועה, היה מהיר מאוד וניצל את החולשה של בי קונטקט כדי לעשות את העסקה הכללית במחיר מעולה מבחינתו".



בוואלה סירבו להגיב.