>> חברת הדירוג מעלות חותכת את דירוג האג"ח של חברת האחזקות צור שמיר, שבבעלות משפחת שניידמן, בשבע דרגות - מ-A ל-BB-.
הורדת הדירוג נובעת מקשיי נזילות שאליהם נקלעה צור שמיר ומחשש שלא תעמוד בטווח הקצר בסילוק חלויות של 132 מיליון שקל באפריל-יולי 2009 מכיוון שקופת המזומנים של החברה ריקה והיקף פוטנציאל הדיווידנדים ודמי הניהול המועברים אליה מזעריים לעומת הצרכים המידיים שלה. להערכת מעלות, על הקבוצה לממש בהקדם אחד או יותר מנכסיה לצורך שירות החוב בחברת האחזקות, כאשר מימוש הנכסים הוא אתגרי בימים אלו.
לפי מעלות, החברה מפרה התניה פיננסית בנקאית שקיימת בגין חוב אשראי בטווח קצר שיש לה בסך 124 מיליון שקל. הפרת ההתניה היא שיקול מרכזי בהורדת הדירוג. עוד מציינת מעלות כי צור שמיר תלויה לחלוטין בהצלחתה לממש נכסים בטווח הקצר. זאת מכיוון שהדיוידנדים מאדגר, חברת הנדל"ן המניב של קבוצת צור שמיר, צפויים להיות צנועים בשנתיים הקרובות וכי ביטוח ישיר, חברת הביטוח של הקבוצה, לא צפויה לחלק דיוידנדים מפעילות שוטפת בשנתיים הקרובות.
"הנהלת החברה ובעליה פועלים נמרצות למכירת נכסים שיניבו לצור שמיר מזומנים", מציינת מעלות. בנוסף לקשיי הנזילות, מציינת מעלות גם את ההרעה בסיכון הפיננסי של חברת ביטוח ישיר והתדרדרות מסויימת בסיכון הפיננסי של אדגר. ביחס לביטוח ישיר, מעריכים במעלות כי החברות הבנות של ביטוח ישיר גם הן לא יניבו דיווידנדים בשנתיים הקרובות.
בעיות נוספות של החברה: חוב בסך 225 מיליון שקל של ישיר אי.די.אי, חברה בת של ביטוח ישיר וההפסדים שהיא רושמת בארבעת הרבעונים האחרונים, ההפסדים של ישיר בית השקעות והעובדה שפעילות החברה בחו"ל עדיין לא מיצרת תזרימי מזומנים חיוביים.
מעלות מעריכה שגם באדגר, הזרוע האיתנה של הקבוצה, חלה הרעה ביחסי כיסוי החוב והריבית, ואף חל גידול במינוף הפיננסי.
תחזית הדירוג של מעלות נותרה שלילית, והיא מציינת כי במידה שהחברה לא תצליח לבצע את תוכניותיה בשבועות בודדים, הדבר יפגע מאוד בסיכוייה לעמוד בחלויות החוב הקרובות ומעלות תפעל להוריד שוב את הדירוג. במעלות מציינים כי בשלב זה אין להם יכולת לאמוד את סיכויי הצלחת תוכניות המימוש של החברה.
מעלות מורידה דירוג צור שמיר ב-7 דרגות מ-A ל-BB מינוס
מאת אתי אפללו
15.1.2009 / 7:08