דיסקונט השקעות שופכת עוד 2 מיליון דולר לבור ההפסדים של אלרון

חברת ציינה בסקירת המנהלים לדו"חות הכספיים לרבעון השלישי של 2008, שהיא שוקלת לפרסם הצעת רכש לחברה הבת הציבורית אלרון, שעוסקת בהשקעות בהיי-טק, ולהפוך אותה לחברה פרטית. דיסקונט השקעות לא עידכנה את משקיעיה בנוגע לתוצאות הדיון על רכישת הבעלות המלאה באלרון, אבל בינתיים מוסיפה להזרים כספים לחברה הבת שסובלת מהידלדלות מתמשכת במקורותיה הכספיים.

דיסקונט השקעות תלווה לאלרון סכום שקלי השווה ל-2 מיליון דולר. מדובר בהלוואה צמודה למדד, נושאת ריבית של 5.5% ועומדת לפירעון בסוף ספטמבר 2011. בסוף אוקטובר 2008 העניקה דיסקונט השקעות לאלרון הלוואה דומה בסך 6 מיליון דולר, אלא שהריבית הפעם נמוכה יותר מההלוואה הקודמת, שניתנה בריבית של 5.95%.

בדיסקונט השקעות ובאלרון אומרים כי ההלוואה ניתנה בתנאי השוק, אלא שאלרון אינה נותנת לדיסקונט השקעות כל ביטחונות לפירעון ההלוואה, כך שמשמעות הטענה כי הלוואה שניתנת בפרמיה של 3.7% ביחס לתשואה של איגרת חוב ממשלתית צמודה למדד שטווח הפירעון שלה דומה, הולמת את רמת הסיכון של אלרון.

חברת ההשקעות בהיי-טק החזיקה נכון לאתמול ב-4 מיליון דולר במזומן בקופתה, לאחר שמיצתה את מלוא מסגרת האשראי שקיבלה מבנק דיסקונט, בהיקף 30 מיליון דולר, שתעמוד לפירעון בתשלום אחד בספטמבר 2011. לנוכח מצבו של שוק ההון לא נראה כי מנהליה הבכירים של אלרון מצפים לגייס מקורות בקרוב ממכירת החזקות באחת החברות שבתיק ההשקעות של החברה.

המטה של אלרון צרך 2.1 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2008. לדברי מקורבים לחברה, הוצאות המטה יירדו ב-30% ב-2009, כך שההלוואה שעליה הוחלט אתמול שקולה לארבעה חודשי פעילות של המטה. מקורבים לחברה טוענים, לעומת זאת, כי ההלוואה נועדה לממן את תוכנית ההשקעות של אלרון, שאינה מתכוונת להפסיק לתמוך בחברות הפורטפוליו שלה. לדבריהם, אלרון מתכוונת לגייס מקורות חיצוניים למימון פעילותה והשקעותיה ב-2009.

אלרון השקיעה 70 מיליון דולר בחברות הבנות והמוחזקות ב-2008. ואולם נראה כי היקף ההשקעות שלה ב 2009 יירד דרמטית, לסדר גודל של 20 25 מיליון דולר.

אלרון סיימה את ינואר-ספטמבר 2008 בהפסד של 52 מיליון דולר, בהשוואה להפסד של 16.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה. ההון העצמי של החברה הוא 215 מיליון דולר, שמממן 71% מנכסיה, אם כי אלרון עלולה להידרש לבחון את הצורך בהפרשה לירידת ערך שאינה זמנית בגין השקעתה בחברת גיוון אימג'ינג.

עלותה המאזנית של גיוון היא 111 מיליון דולר, אבל שווי השוק שלה הוא 97 מיליון דולר בלבד, כלומר נמוך ב-12% מהעלות המאזנית. שווי השוק של ההחזקה בגיוון נמוך זה שני רבעונים לפחות מעלותה המאזנית.