בתי ההשקעות על דו"חות פוטאש: פסגות - התחזית הנמוכה לרבעון 1 עשויה להשפיע על כלל 2009

לאחר פתיחה חיובית הבוקר בתל אביב שניזונה מרוח גבית מצד בנק ההשקעות מריל לינץ' שהגדיר את כי"ל כאחת מהמניות המועדפות להשקעה בישראל עברה מניית כי"ל לירידות חדות על רקע האכזבה מדו"חות ענקית הדשנים, פוטאש, שפרסמה היום את תוצאותיה לשנת 2008.



פוטאש דיווחה על רווח נקי למניה של 2.56 דולר, גבוה מאזהרתה חודש קודם לכן, אולם סיפקה תחזיות מאכזבות קדימה. לרבעון הראשון צופה החברה רווח למניה של כ-0.7 עד 1 דולר למניה זאת לעומת קונצנזוס של 1.94 דולר למניה ולשנת 2009 צופה החברה רווח למניה של 10 עד 12 דולר זאת לעומת קונצנזוס של 12.21 דולר.



מחיר לאשלג חיצוני לשווקים בינלאומיים עמד על 583 דולר לטון, עלייה של 242% מהרבעון המקביל אשתקד. החברה מכרה כ-1.1 מיליון טון לשווקים בינלאומיים זאת לעומת כ-1.45 ברבעון המקביל אשתקד.



בסיכום שנת 2008 מכרה החברה כ-8.5 מיליון טון אשלג וזאת לעומת כ-9.4 מיליון טון בשנת 2007. בניגוד להצהרתה מלפני חודש כי תמכור כ-9 מיליון טון, צופה החברה כי הכמות הנמכרת תהיה דומה או מעט נמוכה לזו של 2008.



פוטאש איששה את הערכות מוסאיק כי סין צפויה לייבא בשנת 2009 כ-7 מיליון טון אשלג לעומת כ-5 מליון טון בשנת 2008, רמה נמוכה יחסית מהכמות הרגילה של כ-9 מיליון טון. הערכות בנוגע למלאי האשלג בסין עומדות כיום בין 1.5 ל- 3 מיליון טון. הודו תייבא ב-2009 כמות דומה של אשלג לזו שהיתה בשנת 2008 ובברזיל יתכן תהליך שחרור המלאים יתחיל ברבעון השני השנה.



בתי ההשקעות הראל פיננסים ופסגות פירסמו התייחסותן לדו"חות פוטאש. מהראל פיננסים העריך האנליסט אמיר אדר כי אין באמת הפתעות מסעירות בנוגע לשנת 2009 ויתכן כי הרבעונים הקרובים יהוו תמונת ראי לאלו של שנת 2008 כשההתאוששות צפויה להתבטא בתוצאות המחצית השניה.



בנוגע לכי"ל אומר אדר "הצפי שלנו לשנת 2009 שמרני יחסית ומניח ירידה ברווח הנקי לרמה של כ- 1.07 דולר למניה, כך שאיננו מתכוונים לשנות את המודל שלנו בעקבות תחזיות פוטאש".



אנליסטית פסגות, לימור גרובר, ציינה כי הנקודה החשובה בדו"ח היא התחזית הנמוכה שפירסמה החברה לרבעון הראשון של 2009 על טווח של 0.7-1 דולר למניה, הרבה מתחת לתחזית ממוצעת בשוק של 1.8 דולר.



לדברי גרובר "יש לייחס חשיבות גדולה יותר לתחזית לרבעון הראשון מאשר לשנתית כיוון שבשלב זה מוקדם מאד לדעת לאן ינועו הביקושים החל מהרבעון השני של 2009. התחזית הנמוכה לרבעון הנוכחי בהחלט מצביעה על חולשה חמורה בביקוש לדשנים".



בטווח הבינוני מעריכה גרובר כי המטרה של ענף האשלג כרגע היא לשמור על רמת מחירים גבוהה עד שהביקושים יתאוששו. לדברי גרובר "החברות מבינות שגם הורדת מחירים בשלב זה לא תאושש את הביקושים, תופעה שאנו עדים לה בתחום הפוספט. שמירה על המשמעת בענף האשלג תאפשר לחברות לנצל התעוררות במחצית השנייה של 2009 כשהציפייה כרגע היא לחזרה של הביקושים לרמות נורמאליות".