ממשל אובמה מתכוון לפעול במהירות לרפורמה ברגולציה על מערכת הפיננסים האמריקאית

מאת סטיבן לבאטון, "ניו יורק טיימס"

הממשל החדש של ארה"ב מעוניין לפעול במהירות על מנת להדק את הפיקוח הרגולטורי על מערכת הפיננסים האמריקאית. בכירים בממשל אומרים כי בכוונתם לבצע שינויים מרחיקי לכת, ביניהם הגברת הפיקוח על קרנות גידור, חברות דירוג אשראי וחברות משכנתאות, והגדלת הפיקוח על כלים פיננסיים מורכבים שתרמו למשבר הכלכלי.

הקווים המנחים החדשים של ממשל אובמה החלו להתבהר בראיונות שקיימו בכירי הממשל באחרונה, במינויים לתפקידים הבכירים, ובדו"ח שנכתב על ידי פול וולקר, יועץ כלכלי בכיר לנשיא הטרי ברק אובמה, ולשעבר יו"ר הבנק הפדרלי.

אחד הנושאים המרכזיים בדו"ח - הרחבת הפיקוח הרגולטורי לתחומים נעדרי פיקוח עד כה - אומץ כקו מנחה על ידי ממשל אובמה, לדברי בכירים. חלק מפעולות אלה טעון חקיקה, ואילו הפעולות האחרות יושגו באמצעות תקנות בכמה סוכנויות פדרליות.

בכירי הממשל קראו לחוקים שימנעו את ניגודי האינטרסים בחברות דירוג האשראי, שהעניקו דירוגים גבוהים לכלים פיננסיים, דוגמת ניירות-ערך מגובי סאבפריים (משכנתאות ללווים בעייתיים), שעומדים בבסיס משבר האשראי. הבעיה המרכזית, לטענתם, היא שחברות הדירוג מקבלות תשלום על סיוע ביצירת כלים מובנים - ולאחר מכן מדרגות כלים אלה.

"לא נוכל להתמודד עם ניגודי העניינים עד שלא נתמודד עם מודל התשלום, ועד אז, המשקיעים לא יוכלו לתת אמון בדירוגים", אמרה מרי שפיירו בשימוע בסנאט לקראת כניסתה לתפקיד יו"ר הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC). טימותי גייתנר, המועמד לתפקיד שר האוצר, אמר דברים דומים בשימוע בסנאט.

בממשל שוקלים גם תקינה פדרלית חדשה לחברות המשכנתאות שסייעו ליצירת המשבר כאשר נתנו הלוואות ללא בקרה. הפיקוח על מגזר המשכנתאות נמצא כיום בעיקר ברשויות המדינתיות. בין היתר נשקלת האפשרות של הגדלת מעורבות הרשות לני"ע בפיקוח על חיתום ני"ע מגובי משכנתאות.

הממשל מתכוון לדרוש להקים גוף סליקה מרכזי שיסחור בנגזרי אשראי כמו עסקות החלף על שמיטת חוב (CDS), המשמשים כביטוח אג"ח.

בכירי הממשל אמרו כי ההצעות המתוכננות מיועדות לטפל בבעיות הרגולטוריות שחשף המשבר בשווקים, ביניהן פיקוח מרושל על מוסדות פיננסיים, ניהול סיכונים בעייתי בבנקים ובמוסדות נוספים, יצירת כלים פיננסיים שלא נבחנו היטב על ידי החברות המנפיקות, והרגלי לקיחת הלוואות מסוכנים בקרב צרכנים רבים.

השינויים הרגולטוריים הם חלק חשוב בחבילה חקיקתית נרחבת יותר, עליו עובד הממשל החדש בניסיונו להתמודד עם המשבר. חלק אחר, שיתפרסם בקרוב, יספק את תוכנית הפעולה של הממשל בנוגע לשיקום מערכת הפיננסים הקורסת. הקונגרס האמריקאי אישר בשבוע שעבר את השימוש ביתרת כספי תכנית החירום, TARP, בסך 350 מיליארד דולר.