האם הגענו לשלב העליות בתשואות אג"ח ממשלתיות הפוגעות משמעותית בחוסכים?

העלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות הארוכות תגרום להפסדים משמעותיים לחוסכים בעולם המערבי ובכללם בישראל, כך מעריך היום, דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות.



בבית ההשקעות מעריכים כי, נגיד בנק ישראל צפוי להוריד השבוע את הריבית בשיעור של כ-0.5%, שתימשך עד לרמה של 1% לפחות. עוד מעריכים בהלמן אלדובי כי , החשש הגדול ביותר כיום הוא כי הגענו לשלב של תחילת עליות בתשואות איגרות החוב הממשלתיות, עליות שיפגעו בחוסכים בכל העולם, ובכללם החוסכים בישראל.



את שבוע המסחר הקודם קידמו ההודעות החיוביות על קידוח תמר ועל הפסקת הלחימה בעזה. בהמשך השבוע פורסמו נתונים נוספים על עומקו של המשבר במדינות המערב אשר שלח את השווקים הללו לירידות חדות שגררו גם את ישראל, כאשר בסיכום שבועי ירד מדד המעוף בכ 3.5%.



לדברי הלמן, "למרות שעוצמתו של המשבר הפיננסי פחתה, המשבר הראלי רק מתחיל, בשבוע החולף חברות נוספות מדווחות על קיצוצים כולל חברות שנחשבו עד כה לחסינות כגון מיקרוסופט".



יחד עם זאת, טוען הלמן כי במשבר הנוכחי, הדרמה האמיתית מתחוללת בשוק איגרות החוב. הזינוק שאירע מתחילת השנה באג"ח חברות ובראשן במדד התל-בונד 40 נבלם ובסיכום שבועי ירד מדד תל בונד 40 ב-2%.



בבית ההשקעות מעריכים כי, התעלומה העיקרית, מבחינת שוק ההון, היא האם הגענו לשלב השלישי האחרון והקשה מכולם במשבר, המגולם בתחילת המגמה של עליית התשואה על אג"ח ממשלתי ארוך הטווח.



לדברי הלמן "בשבועות האחרונים אנו עדים למגמה של עליה בתשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח של 10 ו-30 שנים. באמצע דצמבר נסחרו איגרות החוב הללו בשפל של תשואה לפדיון של כ-2.1% ו-2.5% בהתאמה. כיום, עלו התשואות על איגרות החוב הללו לרמות של כ-2.6% ו-3.3%, זהו שינוי מהותי של כ- 20% -25% בהתאמה בטווח של חודש בלבד".



בארץ, למרות שטרם מוצה תהליך הורדת הריבית, ירדו מחירי האג"ח הארוך בשיעור של 0.6% עד 2% הן באג"חים הצמודות והן בשקליות.



לדברי הלמן "העלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות הארוכות יגרמו להפסדים משמעותיים לחוסכים בעולם המערבי ובכללם בישראל במיוחד בקרב אלו שמנהל ההשקעות שלהם לא קיצר את מח"מ התיק הממשלתי".



עם זאת מדגיש הלמן כי, הצד החיובי בהפסדים אלו שזהו השלב האחרון הצפוי של המשבר הנוכחי בשווקים הפיננסים ואחריו נתחיל לראות תהליך של השתקמות השווקים. לדברי הלמן "העלייה בתשואות היום מקדימה את המאוחר ולכן "חוסכת" את ההפסד העתידי בעליית התשואות כאשר העולם יתאושש והבנקים המרכזיים בעולם ישובו להעלות ריבית".