גאון: צפי לירידה של 0.8% במדד ינואר; ריבית בנק ישראל עם ירידה של 0.5%-0.75%

סעיף הדיור שבא לידי ביטוי באיחור של חודשיים-שלושה, עוד ישפיע בחוזקה על המדדים הבאים ולכן הנגיד יפחית היום אחה"צ את הריבית ב-0.5%-0.75%, כך מעריכים היום כלכלני גאון בית השקעות בסקירה על מגמות במסחר באיגרות חוב בישראל.



עוד מעריכים בבית ההשקעות כי מדד ינואר צפוי לרדת ב-0.8% על פי ההערכות המוקדמות, בגלל איחור בהשפעה של מחירי הדיור שלא בא עדיין לידי ביטוי גם במדד דצמבר. האינפלציה השנתית הנגזרת משוק ההון עומדת כרגע מינוס 0.4% בשנתיים הקרובות (אינפלצייה שלילית), ואילו לטווח הבינוני סביב 3-4 שנים מגולמת אינפלציה חיובית של 0.94% לשנה.



לגבי ההשקעה באפיק השקלי ממליצים בבית ההשקעות להתמקד במח"מ השקלי ל-3 שנים, זאת נוכח חוסר האטרקטיוויות של המק"מים המגלמים תשואה של 1.4% בלבד (מגלמים ירידה של 0.35%), ואילו בסדרות הארוכות הסיכון גבוה מדי נוכח היקף ההנפקות הצפוי לגדול בסדרות אלו. עם זאת, בשבועות הקרובים, לאחר הפחתת הריבית, ככל שיעלו התשואות באג"ח השקליות (סביב 6% ומעלה באג"ח ל- 10 שנים), יש לבחון חזרה לשקלים הארוכים.



בשבוע הקודם, האג"חים השקליים נסחרו במגמה מעורבת עם נטייה לירידות שערים, כאשר הסדרה הארוכה ביותר של השחר ירדה בכ-1%. התשואה לפדיון באג"ח הממשלתי ל-10 שנים (ממשל 219) עלתה מרמה של 4.97% לרמה של 5.04%, בעוד שהתשואה על האג"ח האמריקאי ל-10 שנים קפצה מרמה של 2.30% לרמה של 2.62%. פרמיית הסיכון של ישראל, אשר מבטאת את הפער בין התשואה השקלית לאמריקאית עלתה מעט בשבוע האחרון ל-2.42%.



לגבי האפיק הצמוד מדד מעריכים בבית ההשקעות כי על אף שהאג"ח הצמודות הממשלתיות הבינוניות נראות אטרקטיוויות בתשואות הנוכחיות (סביב 2.1% ריאלית), המדדים הבאים יפתיעו כאמור לרעה.



בתוך האפיק הצמוד, ממליצים בבית ההשקעות ,לנצל את התשואות הגבוהות בהן נסחר האג"ח הקונצרני ולשקול השקעה באג"ח בדירוגים גבוהים, שהינן אטרקטיוויות נוכח SPREAD (מרווח) של 3.8% בתל-בונד 20 (מרווח מול אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לתקופות מקבילות).



למשקיעים הנועזים יותר, מומלץ לנצל את המרווח הגדול בתלבונד 40 העומד על 6.6%, אם כי יש לקחת בחשבון שמדובר בלא מעט אג"ח של חברות נדל"ן.