וואלה!
וואלה!
וואלה!

וואלה! האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

ספרינט: האם העלייה במדד האינדיקטורים המובילים בארה"ב מסמנת התאוששות בכלכלה האמריקאית?

אריה טל

27.1.2009 / 14:14

אתמול פורסם בארה"ב מדד האינדיקאטורים המובילים (Leading Indicators Index) לחודש דצמבר. המדד עלה בשיעור של 0.3% לאחר שירד בחודשיים הקודמים בשיעור של 1%- ו-0.4%- בהתאמה



אתמול פורסם בארה"ב מדד האינדיקאטורים המובילים (Leading Indicators Index) לחודש דצמבר. המדד עלה בשיעור של 0.3% לאחר שירד בחודשיים הקודמים בשיעור של 1%- ו-0.4%- בהתאמה ובחצי השנה האחרונה ירד בשיעור של 2.5% בסך הכל.



מדד זה המורכב מעשרה אינדיקאטורים כלכליים שונים ומפורסם אחת לחודש על ידי ועידת ההנהלה (Conference Board) ומשמש ככלי ניתוחי להערכות הפעילות העסקית העתידית – לתקופה ממוצעת של כ-6 חודשים קדימה.



האינדיקאטורים אשר נכללים במדד הם: ממוצע אורך שבוע העבודה, דרישות התעסוקה השבועיות, הזמנות חדשות ממפעלים של סחורות וחומרים המיועדות לשוק הפרטי, ביצועי הרוכלים, חוזים והזמנות למפעלים חדשים וציוד, אישורי בנייה, מחירי מניות (על פי S&P 500) הפרש הריביות בין ריבית האג"ח ל-10 שנים לבין ריבית הבנק המרכזי, היצע הכסף (M2) ומדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן.



כאמור, בחודש דצמבר עלה המדד בשיעור קל של 0.3%. ארבעה מתוך עשרה אינדיקאטורים תרמו לעליית המדד. התורם העיקרי היה הגידול בהיצע הכסף הריאלי, ואחריו תלילות עקום התשואות, הזמנות מפעלים של מוצרי צריכה והזמנות מפעלים של מכונות (בנטרול מוצרי צבא).



מבין ששת האינדיקאטורים שירדו, האינדיקאטור השלילי ביותר הוא אישורי בנייה, אחריו, ממוצע שעות העבודה בסקטור היצרני, משלוחים סיטונאיים, ממוצע דורשי דמי האבטלה השבועיים וביצועי המניות. האינדיקאטור שעוקב אחר מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן נותר ללא שינוי בחודש דצמבר.



בנטרול היצע הכסף, מדד חודש דצמבר ירד באופן משמעותי ומשקף את המגמה הכללית אשר מתבטאת במגמה התלת חודשית והחצי-שנתית. בנוסף, צריך לזכור שהגידול בהיצע הכסף עדיין אינו מקבל ביטוי בכלכלה הריאלית (בד"כ מתבטא לאחר 6 חודשים בממוצע) לאור ניהול הסיכונים המחמיר של המערכת הפיננסית בארה"ב אשר אינה מגבילה באופן משמעותי את זרימת האשראי למגזר העסקי.



בנוסף, אנו מעריכים כי מספר המועסקים ימשיך לרדת בצורה חדה, ושיעור האבטלה יעלה לרמה של 7.9% ב-2009 ויותיר את סנטימנט הצרכנים ברמותיו הנמוכות, דבר אשר יקבל ביטוי במגמות הצריכה והצמיחה של המשק האמריקאי בכלל.



אין לנו ספק כי לתוכניות החילוץ הפיננסיות יהיו השלכות ריאליות חיוביות על כלכלות העולם, אך יש עדיין אי וודאות לגבי האפקטיוויות של תוכניות אלה, עד כמה הן יצליחו לרכך את המכה, ומתי השפעתן הריאלית תורגש.



בהסתמך על מגמות היסטוריות, הרחבות מוניטאריות ופיסקאליות מתורגמות לכלכלה הריאלית ופעילות העסקית באיחור של 6-13 חודשים. לכן אנו צופים המשך התמתנות של הכלכלה הריאלית במהלך 2009 תוך המשך ירידה בשיעור האינפלציה הבסיסית.



הכותב: הוא אנליסט ומנהל המחקר של ספרינט השקעות

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully