הערכה: שווי השוק של זאבי אחזקות - 76 מיליון דולר

מאת אורה קורן

שווי השוק של זאבי אחזקות הוא 76 מיליון דולר - כך אמרו מקורבים לקבוצה, על בסיס הערכות של משרד רו"ח דלויט טוש, שהגיש לזאבי הצעה לתוכנית הבראה של קבוצתו. זאבי אחזקות נמצאת בשליטת חברה הולנדית, המוחזקת על ידי גד זאבי (75%) והאחים חפץ (25%). זאבי אחזקות היא חלק מקבוצת זאבי, הכוללת גם אחזקות זאבי בחברת בזק , נדל"ן בישראל והשקעות בחו"ל בעסקי אנרגיה, נדל"ן ותעופה. נגד זאבי אחזקות קיימת בקשת פירוק שהגיש בנק אגוד כגין חוב של כ-8 מיליון שקל.

אותם מקורבים אמרו כי כבר עכשיו, עוד לפני שהוחלט האם לקבל את תוכנית ההבראה, מנהלת קבוצת זאבי מו"מ למכירת ז.י.לוגיסטיקה וישראקס, חברות בנות של זאבי לוגיסטיקה מקבוצת זאבי אחזקות; בעקבות התעניינות של רוכשים פוטנציאליים פתחה הקבוצה גם במגעים ראשוניים למכירת מלם, אייס קנה ובנה ונדל"ן בהונגריה.

עוד נודע כי קבוצת זאבי בוחנת אפשרות לבקש מהבנקים הנושים - ובהם בנק הפועלים, הבנק הבינלאומי ובנק אגוד - דחייה של שנה בתשלום של 50 מיליון דולר שהבנקים דורשים. זאבי אמור לשלם סכום זה בשבוע הראשון של דצמבר 2001, בגין ההפרש בין ההלוואות שקיבל לרכישת כ-20% ממניות בזק, לשווי הבטוחות שהעניק לבנקים. ההערכה בקבוצה היא, כי הבנקים ייענו לבקשת הדחייה, שכן האלטרנטיבה היחידה שלהם היא לממש את הבטוחות (מניות בזק, ששערן נמוך יחסית), תוך ויתור על הריבית הצמודה להלוואה.

תוכנית ההבראה שמגבש דלויט טוש נעשית בתיאום עם הבנקים הנושים, וכוללת הצעה למכור את החברות קשת, ישראקס, גאון אחזקות ופורסיד ב-2002, ואת חברת אייס קנה ובנה ב-2003. על פי תוכנית ההבראה, אחזקות הקבוצה במלם ובזאבי סוכנויות ביטוח יישארו ברשות זאבי לצורך השבחה וקבלת תזרים מזומנים שוטף, כולל דמי ניהול ודיווידנדים.

על פי הערכות דלויט טוש, שווי אייס מגיע ל-35.5 מיליון דולר ומכירת אחזקות זאבי בחברה תניב בניכוי מס 27.6 מיליון דולר.

שווי קשת מוערך ב-24 מיליון דולר על בסיס אומדן של הנהלת הקבוצה, ומכירת אחזקות זאבי בחברה תניב 5.5 מיליון דולר נטו. שווי גאון אחזקות נאמד ב-68 מיליון דולר על פי הגיוס האחרון. מכירת אחזקות זאבי בחברה תניב 3.7 מיליון דולר. שווי ישראקס נאמד ב-2.4 מיליון דולר ומכירת האחזקות בה תניב מיליון דולר.

שווי פרוסיד נאמד ב-13.4 מיליון דולר ומכירת האחזקות בה תניב 304 אלף דולר. בסך הכל אמור זאבי לקבל ממכירת חברות אלה כ-38.1 מיליון דולר.

תוכנית ההבראה המוצעת כוללת גם מימוש אחזקות של חברת זאבי לוגיסטיקה. ב-2001 יימכרו לפי ההצעה 6.5% ממניות הקבוצה בחברת ז.י. לוגיסטיקה, ועד סוף 2002 יימכרו טרנסכלל והחברות הבנות של זאבי מחשבים - טלנולדג' וסימטרון. אחזקות זאבי לוגיסטיקה בחברת אוברסיז ובשאר המניות של ז.י. לוגיסטיקה יישארו לפי הצעת התוכנית בידי זאבי, לצורך השבחה והכנסות שוטפות.

על פי הערכת דלויט טוש, שווי טרנסכלל הוא 16.5 מיליון דולר. מכירת אחזקות זאבי בחברה תניב 6.5 מיליון דולר נטו. שווי ז.י.לוגיסטיקה נאמד ב-11 מיליון דולר ומכירת 6.5% מאחזקות זאבי בה תניב 500 אלף דולר. מכירת סימטרון וטלנולדג' באמצעות זאבי מחשבים תניב 4.7 מיליון דולר. מכירת חברות אלה תניב 11.7 מיליון דולר. בסך הכל יניבו המכירות, על פי תוכנית ההבראה שהציע דלויט טוש, כ-50 מיליון דולר, הסכום אותו חייב זאבי להעביר לבנקים בתחילת דצמבר.

דובר קבוצת זאבי אמר כי הקבוצה החליטה שבמסגרת מאמצי ההבראה תעמיד את רוב הנכסים למכירה באמצעות מכרז סגור, בכלל זה נדל"ן. מטרת ההחלטה היא לפתור את הבעיות התזרימיות של הקבוצה.