כמה עולה לייבא מדד פחד לישראל? 50 אלף דולר בשנה

>> ב-2008 החלה הבורסה לתכנן השקת מדד פחד בישראל. אלא שהתוכנית לא יצאה לפועל ונדחתה ל-2009. מנכ"לית הבורסה, אסתר לבנון, אומרת כי הסיבה לכך נעוצה במחיר הגבוה שדרשה חברת S&P בשביל הנוסחה של המדד.

"רצינו לקחת את המדד המקורי של S&P, אבל הם ביקשו על זה מחיר בשמים - 50 אלף דולר בשנה ואחר כך תוספת על כל נגזר שמשקיעים על המדד. השיטה שלהם היא לא דבר קדוש. אז אמרנו להם 'לא תודה'. במקור הומצא המדד בידי שני ישראלים, ובהם מנחם ברנר (פרופ' למימון בבית הספר לניהול של אוניברסיטת ניו יורק - ש.ש). אז החלטנו לעשות משהו ישראלי, מדד ברנר, אבל בכל מקרה זה לא גבוה בסדרי העדיפויות שלנו כרגע".



מדד הפחד עוקב אחר רמת התנודתיות (סטיות תקן) באופציות על מדדים. האופציות שנבחנות לשם החישוב הן אופציות לטווח קצר של עד 30 יום. שכן הן מאופיינות במחזורי מסחר גבוהים ונזילות - ולכן פחות מועדות לעיוותים. מדדי פחד קיימים כיום באופן רשמי בארה"ב ובאירופה וקיימים עליהם גם מוצרי השקעה שונים. בישראל, עד שיושק המדד באופן רשמי, אפשר למצוא בתוכנות המתחברות לבורסה מדדים לא רשמיים תחת השמות "ויקס תל אביב" או "ויקס מעו"ף".



פרופ' שמואל האוזר, מהקריה האקדמית אונו, אחראי לאחד המדדים האלו יחד עם חברת איי-אונליין. במחקר שפירסם יחד עם פרופ' רפי אלדור מהמרכז הבינתחומי ועם יואב ליבל מאיי-אונליין - בוחנים השלושה את הקשר שבין מדד המניות למדד הפחד. מהעבודה עלה כי קיים קשר בין הרמות של מדד הפחד לרמות של שערי המניות והתנודתיות האמיתית בשוק המניות, אך הוא חלש יותר לעומת יכולת הניבוי ההפוכה של רמות שערי המניות והתנודתיות על מדד הפחד.