המוסדיים נגד קרנות המנוף: "לא השתגענו לתת מיליארדי שקלים למי שאין להם שום ניסיון בניהול הסדרי חוב"

"לוקחים מנהלים שאין להם שום טרק רקורד, שמעולם לא עבדו ביחד, שאין להם שום ניסיון מוכח בניהול הסדרי חוב, ושלנו לא תהיה שום שליטה על מעשיהם - ורוצים שאנחנו נעביר לניהולם מיליארדי שקלים של כספי ציבור? מה, השתגענו?".

במלים חריפות אלו הסבירו כמה מהגופים המוסדיים בשוק את התנגדותם הנחרצת לקרנות המנוף - קרנות ההשקעה המשותפות למדינה ולגופים המוסדיים לצורך ניהול הסדרי חוב בשוק איגרות החוב. יום אחרי סגירת השלב הראשון במכרז על קרנות המנוף, מתברר כי שלושת הגופים המוסדיים הגדולים ביותר בשוק - קרנות הפנסיה הוותיקות (עמיתים), כלל ביטוח ומגדל - נמנעו מלהיכנס להשקעה בקרנות.



לגופים המוסדיים, מתברר, יש טענות קשות לגבי מבנה הקרנות וגם לגבי שבע קבוצות המנהלים שהגישו הצעות לניהול אותן קרנות. "לפני כל השקעה שלנו בקרן השקעה פרטית" אמר אחד מהמוסדיים, "אנחנו בודקים את מנהל הקרן הפרטית לפני ולפנים. אפילו בשביל 3 מיליון דולר מכספי הציבור שבניהולנו, מנהל הקרן הפרטית עובר אצלנו ויה דולורוזה. בשביל זה אנחנו גם משלמים כסף רב ל-Gate Kippers, כדי שיבדקו עבורנו את טיבם של מנהלי השקעות בחו"ל, לפני שאנחנו מעבירים כסף לניהולם של אותם מנהלי השקעות. "אז עכשיו המדינה באה ורוצה שאנחנו נעביר מאות מיליוני שקלים, אפילו מיליארדים, למנהלים שהם חסרי כל ניסיון? הרי אף אחד מהם לא היה עומד בבדיקות של אף גייט קיפר".



לדעה השלילית על רמתן המקצועית הלא מספקת של שבע הקבוצות המשתתפות במכרז שותפים כמה מהגופים המוסדיים המובילים. טענה נוספת שנשמעת שם היא ניגודי עניינים בין המדינה לבין הגופים המוסדיים, המשקיעים יחדיו בקרנות המנוף. כלומר, שהמדינה רואה בקרנות המנוף כלי להצלת המשק, בעוד שהמשקיעים המוסדיים מעוניינים ברווח בלבד. כדוגמה לכך הם מביאים את העובדה שהמדינה תקנוס את קרנות המנוף אם הן לא ימהרו לבצע השקעות, ובכך מתכוונת המדינה להביא לכך שהקרנות יסייעו מוקדם ככל האפשר למצוקת האשראי במשק. ברור שלמוסדיים אין כל אינטרס משותף בקנס מהירות כזה.



"יכול להיות שיש מוסדיים נטולי יכולת, שקרנות המנוף פותרות להם בעיה", אמר ל-TheMarker אחד המוסדיים הגדולים, "אבל לנו אין שום סיבה לסגור את הכסף שלנו לשבע שנים בידי מנהלים שאנחנו לא יודעים עליהם דבר ושאין לנו שום שליטה עליהם. מבחינתנו, אנחנו יכולים לעשות את העבודה הזו בעצמנו טוב יותר, בלי שום מגבלות מצד המדינה".



הגופים המוסדיים מתייחסים בזלזול להטבה המוצעת בקרנות המנוף - המדינה מבטיחה את הקרנות מפני הפסדים. "אנחנו משקיעים במטרה למקסם רווח, ולא במטרה להימנע מהפסד", אמר אחד מהם. גוף אחר טען ש"אין שום ניסיון נצבר בישראל לגבי הסדרי אשראי והיכולת להרוויח מהם כסף. למה לי להשקיע בענף לא ידוע, כשאפשר להרוויח כסף טוב בהשקעות חלופיות במניות או באיגרות חוב?".



כמעט כל המוסדיים עמם שוחחנו טענו כי היה עדיף לו המדינה היתה נותנת להם את הכסף לניהולם, כדי שהם יעמידו אשראי והסדרי אשראי בעצמם.