מיכאל שראל מצנן התלהבות: הסיכויים שבנק ישראל ירכוש אג"ח של ממשלת ישראל נמוכים בשלב זה

"לאחרונה הופיעו הערכות שבנק ישראל ירכוש אג"ח של ממשלה ישראל, בין היתר לצורך הפחתת הריבית הארוכה. להערכתנו, הסיכויים לכך נמוכים בשלב זה" - כך כותב הבוקר מנהל אגף כלכלה ומחקר בהראל, ד"ר מיכאל שראל.

ראשית, מזכיר שראל, הריבית הקצרה בישראל עדיין גבוהה מאפס, וניתן עדיין לבצע הרחבה מוניטרית על ידי הפחתת ריבית בנק ישראל. שנית, גם אם שיעור הריבית יירד קרוב לאפס, עדיין ניתן להגדיל את כמות הכסף באמצעות רכישת מט"ח, דבר שיתמוך גם בייצוא, אשר נפגע קשות כתוצאה מהאטה בביקושים העולמיים.

שלישית, כותב שראל, אחרי פתיחת שערי האורווה ומתן אפשרות לממשלה ללוות כסף מבנק ישראל (כלומר להדפיס כסף), יהיה קשה מאוד להחזיק את הסוסים בפנים. "אם הממשלה תגלה שיש בשוק קונה גדול ונדיב לאיגרות החוב שהיא מנפיקה, היא עלולה להתפתות להגדיל את הגירעון בצורה משמעותית, ולהפעיל לחצים גם בעתיד על בנק ישראל לממן גירעון זה".

שראל מעריך כי בתוך חצי יעלה שער החליפין בכ-2.5% ל-4.17 שקלים, הריבית תרד ל-0.75% וכי ב-12 החודשים הקרובים תעמוד האינפלציה על 1.8%.