סוף לסחורה המפוקפקת? אושרו תקנות המגבילות פעילות החיתום והברוקראז' בכספי עמיתים שמנהל גוף קשור

ועדת הכספים אישרה היום את תקנות פיקוח על שירותים פיננסיים הקובעות כללי השקעות חדשים למנהלי קופות גמל וקרנות פנסיה. מאחורי ההחלטה מסתתר מאבק ארוך על תקנות לצמצום ניגודי עניינים בין גופים מוסדיים שגם מנהלים כסף של עמיתים וגם מעניקים שירותי ברוקראז' וחיתום על ידי צדדים קשורים. וכך אולי בגל ההנפקות הבא לא ידחפו החתמים סחורה מפוקפקת לעמיתי קופות הגמל שהקופות שלהם מנוהלות על ידי אותו בית השקעות או חברת ביטוח, שמחזיקה בחברת החיתום.



על פי התקנות החדשות, יוגבלו הגופים המוסדיים ברכישת ני"ע ממשווק שהוא צד קשור. הגופים מוסדיים גדולים יוגבלו כך שיוכלו לרכוש עד 15% מסך ההנפקה וגופים אחרים יוגבלו ל-7.5% מסך ההנפקה. בעוד שנתיים (2011), תגדל ההגבלה ל-10% ו-5% בהתאמה.



עוד החליטה הוועדה כי תוטל מגבלה של קבלת שירותי ברוקראז בהיקף של 20% עד ינואר 2010 ואז ייאסר לחלוטין ביצוע ברוקראז' על ידי גוף קשור. על מנת לקבוע מי הגוף שיתן שירותי ברוקראז' לעמיתים, יתקיים הליך תחרותי בו תינתן לכל משתתף הזדמנות שווה לרכוש או למכור את ניירות הערך אם יציע את התנאים המיטיבים ביותר.



התקנות היו תקועות בוועדת הכספים כתשעה חודשים בשל לחץ שהפעילו גופי החיתום שהתנגדו להם. ח"כ פרופ' אבישי ברוורמן, יו"ר ועדת הכספים, אמר כי הרפורמות בשוק הפנסיוני ורפורמת בכר יצרו מציאות בעייתית ביותר למיליוני עמיתים וחוסכים, בעיקר נוכח המשבר הכלכלי. הכשלים העיקריים שזיהתה ועדת הכספים הם חוסר שקיפות והיעדר זהות אינטרסים בין היצרן לעמית.



לדבריו, בשל מורכבות המוצר, ליצרן יש דרגות חופש רבות מדי ליצירת רווח לטווח קצר על חשבון האינטרסים של העמית והשווקים הפיננסים בטווח הארוך. ברוורמן הוסיף: "לנגד עיניי עומדת טובתם ושיפור מצבם של ציבור החוסכים ומניעת התפתחות מונופולים בתחום שבו תקינות המסחר וזרימת המידע הם גורמים קריטיים בשמירה על כספי העמיתים. הימשכות המשבר הכלכלי מחייבת נקיטת צעדים רגולטורים מהותיים על מנת לתקן את נזקי השנה שחלפה ולמנוע נזקים נוספים בעתיד בניהול חסכונות הציבור".