יובל בן זאב: פתרון האתגר בצים שווה לעלייה של 40% במניית החברה לישראל

מניית החברה לישראל, שהודיעה ביום שני כי חברת הבת שלה צים פרשה ממכרז להקמת מסוף מכולות בהודו ב-300 מיליון דולר חלק מצעדי התייעלות, נסחרת כעת בעליות שערים חדות במדד ת"א 25.



במקביל מפרסם הבוקר בית ההשקעות כלל פיננסים סקירה אופטימית על מניית החברה. להערכת מנהל המחקר בכלל פיננסים יובל בן זאב פתרון האתגר של החברה לישראל בצים שקול לעלייה של 40% בשער המניה.



בבית ההשקעות העלו הבוקר את מחיר היעד של החברה לישראל ל-1,400 שקלים למניה בהמלצת 'תשואת יתר'. שווי המגלם 30% דיסקאונט מעל מחירה כיום. השווי שמעניק בן זאב לחברה לישראל במודל של NAV סחיר המגלם את השווי הנכסי ואת פוטינציאל הצפת הערך הוא 1,950 שקל, כ-84% מעל מחיר המניה הבוקר.



למרות שהחברה לישראל צפוייה לסיים את הרבעון הרביעי בהפסד של עשרות מיליונים, לאחר רווח של 632 מיליון בתשעת החודשים הראשונים של 2008, סבור בן זאב שהתמקדות ברווח הרבעוני של החברה לישראל אינו העיקר ומעדיף את התמחור הכלכלי של החברה כחברת אחזקות.



לדברי בן זאב "ניתוח השווי הנכסי של החברה לישראל שלב אחרי שלב מביא אותנו למסקנה כי גם תמחור צים בשויי שלילי של 730 מיליון דולר עדיין ישאיר למשקיעים דיסקאונט סחיר של 35% בתמחור יתר של סיכון צים".



להערכת בן זאב האתגר המרכזי של החברה לישראל הוא התמודדות עם תוכנית הרכישות של צים אשר החברה הודיעה שהיא אינה ישימה. לדברי בן זאב "פתרון מוצלח של הסוגייה יביא להערכתנו להסרת העננה הכבדה הרובצת כיום מעל החברה לישראל".



בן זאב סבור כי במהלך שנת 2009 יצליחו החברה לישראל וצים להתמודד בהצלחה עם אתגר זה והתוצאה הצפויה היא שצים תקבל שווי גבוה בהרבה משווי הגלום עכשיו במחיר מניית החברה לישראל.