הראל: הצעד של בנק ישראל לרכישת אג"ח ממשלתיות טומן בחובו סיכונים משמעותיים

"הצעד של בנק ישראל טומן בחובו סיכונים משמעותיים, בעיקר בתקופה זו בה קיימת אי בהירות בקשר להרכב הממשלה החדה ומדיניותה הכלכלית", כך כותבים הבוקר באגף הכלכלה והמחקר של הראל. "אנו חוששים שאם הממשלה תגלה שיש בשוק קונה גדול ונדיב לאיגרות החוב שהיא מנפיקה, היא עלולה להתפתות להגדיל את הגירעון בצורה משמעותית ולהפעיל על בנק ישראל לחצים לממן גירעון זה גם בעתיד".



בהראל מעריכים כי "העלייה באג"ח הממשלתיות הצמודות בהחלט מוצדקת, אך ההשפעה על האג"ח הממשלתיות השקליות נראית מעט מוגזמת, מכיוון שהצעד של בנק ישראל אומנם מגביר את הביקוש לאג"ח, אך גם צפוי להגדיל את האינפלציה הצפויה".



בהראל מסבירים כי לרכישת האג"ח מטרה כפולה - הפחתת ריבית לאורך כל העקום (ולא רק לטווחים הקצרים המושפעים מריבית בנק ישראל) והמשך הגדלת כמות הכסף גם כאשר ריבית בנק ישראל קרובה לאפס. בהראל מסבירים כי "בנק ישראל מנסה לסייע לצמיחה במשק, להחליש ולקצר את המיתון, ולייצר אינפלציה חיובית - למנוע סכנה של דפלציה".