לידר שוקי הון: בנק ישראל שולט בגידול בכסף; אין בועה בשוק האג"ח הממשלתי

"בנק ישראל שולט בשינוי בבסיס הכסף על ידי מגוון של כלים, בעיקר המק"מ ומכרזים לפיקדונות שקליים לבנקים. בנוסף לכך משפיעים גם תקציב המדינה ומימונו על השינוי בבסיס הכסף. רכישת אג"ח ממשלתי (כמו רכישת מט"ח) על ידי בנק ישראל, לא חייבת להביא להדפסת כסף", כך כותבים הבוקר כלכלני לידר שוקי הון.



בלידר מסבירים כי בנק ישראל אכן שואף להגדיל את כמות הכסף, על מנת לשפר את הנזילות ולתמוך בצמיחה, אבל זאת במינון מסויים ונשלט. בלידר מעריכים כי "חלק גדול מההזרמה שתיווצר על ידי רכישת אג"ח תספג על ידי גיוס מוגבר במכרזים לפיקדונות שקליים לבנקים, כפי שארע בחודש ינואר. בנוסף, ייתכן שבנק ישראל יפסיק או יאט את רכישת המט"ח וייתכן שיונפקו יותר מק"מ".



בלידר מסבירים כי ניסיון של בנק ישראל לספוג חלק מההזרמה צפוי ללחוץ על הריבית לטווח קצר כלפי מעלה.



ביחס לחוזקו של השקל, כותבים בלידר כי "רכישת אג"ח לא בהכרח תומכת בפיחות בשקל, אל צמצום בפערי הריביות לכמעט אפס תומך בפיחות מסוים בשקל. באופן כללי נכון שהגדלה בבסיס הכסף אינה תומכת בשקל".



בלידר מתייחסים לשוק האג"ח הממשלתי ומעריכים כי "אין בועה בשוק זהצ- ריבית שקלית סביב 4% ל-10 שנים, כאשר הריבית הקצרה מתקרבת לאפס, עדיין משקפת עקום תלול מאוד בהשוואה בינלאומית".