דן הלמן על תחזית אקונומיסט לקריסה אפשרית באירופה: מצבו של שוק ההון המקומי טוב מהותית מהנעשה מעבר לים

בהתייחס להתחזית הקודרת של האקונומיסט שהעריך ביום שישי כי קריסת כל מדינה באיחוד האירופי, ופירוקו של גוש היורו יהיו קטסטרופליים לכל אירופה מעריך היום דן הלמן, מנכ"ל הלמן אלדובי קרנות נאמנות, כי מצבה של ישראל טוב יותר ולא צפויה להתרחש כאן קריסה של שוק המניות המקומי.



לדברי הלמן "הבנקים בישראל לא לקחו סיכונים רבים כמו עמיתיהם במדינות המערב ולמעט סקטור דירות היוקרה, לא התפתחה בארץ בועת נדל"ן. אולם, ישראל איננה אי בודד וכמדינה מוטת ייצוא ישראל חשופה למשבר העולמי אם כי במידה פחותה".



להערכת הלמן פועלים כיום בארץ מספר כוחות מנוגדים בשוק ההון. לדברי הלמן "מצבן של החברות הישראליות שניצלו את שנות הגאות להתפתחות, לעיתים מהירה מידי, מעבר לים אינו מזהיר. חברות אלו נפגעו קשה מהמיתון העולמי חלקן אף לא יישרדו אותו. הבנקים המקומיים מפסידים אך אין סכנה ממשית לקריסתם". כמו-כן מעריך הלמן כי, גילוי הגז מול חופיי ישראל צפוי להמשיך ולתמוך בשוק המקומי. לכן, לא צפויה קריסה בשוק המניות המקומי ברמות שאנו עדים להן מעבר לים.



בבית ההשקעות מעריכים עם זאת, שהמצב בשוק איגרות החוב מעט סבוך יותר. "מצד אחד, ישנה ריצה לחוף מבטחים של אג"ח ממשלתי, לצד פעולות בנק ישראל בהורדות הריבית והחלטה לרכוש אג"ח המדרבנות ירידת התשואה באג"ח. מנגד, ממשלת ישראל תאלץ להנפיק איגרות חוב על מנת לממן את פעילותה לשנת 2009 ואולי אף לשנים העוקבות".



בנוסף לגורמים אלו מציין הלמן את פער ריביות בין אג"ח ממשלת ישראל לבין ריבית על אג"ח ממשלת ארה"ב. להערכת הלמן, סביר להניח כי משקיע זר יבקש פרמיית סיכון על השקעה בשחר על פני אג"ח של ממשלת ארה"ב. ייתכן כי לאור מצבה הטוב יחסית של ישראל הפער הנדרש יצטמצם אבל לבטח הוא לא ייעלם.



סימן השאלה הגדול ביותר כרגע בכל הנוגע לשוק האג"ח הוא לאיזה צד יש משקל רב יותר. להערכת הלמן, במצבם הנוכחי של השווקים לא כדאי לבחור צד ולכן יש לשמור על תיק אג"ח ממשלתי עם מח"מ בינוני-קצר. לאלו המעוניינים בתשואה קצת יותר גבוהה, ממליץ הלמן להוסיף אג"ח חברות בדירוג גבוה ובבחירה סלקטיבית".