הפועלים: תוצאות החברות יהיו הגרועות מזה שנים; מדד הפחד מטפס אבל רחוק מהשיא עם קריסת ליהמן ברדרס

הבורסה איבדה השבוע 4% כאשר את מרבית האש ספג מדד הבנקים שאיבד 10%. ככל הנראה הסנטימנט השלילי ימשיך ללות את המסחר בשווקים בהמשך כל עוד סימנים חיוביים לא יגיעו. "המשבר הגלובלי צפוי להמשיך ולהעיב על השווקים בעולם, ובכללם ישראל", כותבים בבנק הפועלים בסקירתם השבועית. "במבט מקומי, ריבוי האינדיקטורים השליליים – הן ברמת המאקרו והן ברמת החברות, בשילוב צפי לצמיחה נמוכה (ואולי אף שלילית) ברבעונים הקרובים צפויים אף הם להמשיך ולהקשות על שוק המניות בישראל".



ביטוי לחששות המשקיעים מוצאים בבנק הפועלים במדד הפחד, המורכב מסטיות התקן של אופציות המעו"ף. אלו עלו בשבועות האחרונים לרמות של סביב 35%, אם כי רמה זו עדיין נמוכה בהשוואה לרמת השיא שנקבעה אשתקד ברמות של מעל ל-50% בשיאה של הסערה סביב קריסת ליהמן ברדרס.



התמונה שתעלה בסיכום הדו"חות, בסוף החודש, צפויה להיות שלילית, ולהציג למעשה את הרבעון הגרוע ביותר שידעו החברות הישראליות זה שנים. כך מעריך האנליסט ירון פרידמן ממחלקת המחקר של הבנק. עם זאת, היו סקטורים מעטים שבהם התוצאות עדיין השתפרו אשתקד, כגון ענפי התקשורת והפרמצבטיקה, אולם התמונה הכוללת עודנה שלילית.



ההמלצה של בנק הפועלים היא להמשיך להחזיק ברכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות בעיקר במניות דפנסיוויות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.

עם זאת, סבורים שם כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיוויות להשקעה, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את התנודתיות הגבוהה בטווח הקצר והבינוני.

גם בבנק לאומי מעריכים כי חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. עם זאת, רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה במניות עודנה גבוהה. "בטווח הקצר תושפע התנהגות השוק המקומי מנתוני מאקרו ומיקרו שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם וכן מעוצמת הפחד בשווקים. התאוששות בשוק צפויה רק לקראת סוף 2009".