לידר על אלביט: צפי לצמיחה בשיעור של 17.5% ברבעון הרביעי של 2008 בהשוואה לאשתקד

ביום רביעי בבוקר, תפרסם אלביט מערכות את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2008 בכללותה. בהתייחס לתוצאות הצפויות מעריך היום אנליסט לידר שוקי הון יואב בורגן כי, אלביט צפויה להציג רבעון נוסף של צמיחה דו-ספרתית בשיעור של 17.5% לעומת הרבעון המקביל עם מכירות בסדר גודל של 700 מיליון דולר.



למרות הגידול החזוי במחזור החברה מניחים בבית ההשקעות מטעמי שמרנות, שחיקה מסוימת במרווחים לעומת הרבעון הקודם. בלידר מניחים שבטווח הארוך יותר, אלביט תוכל להגיע אל המרווחים הגבוהים שהציגה במהלך הרבעון השלישי של 2008. המלצת לידר ביחס למניית אלביט מערכות היא "קנייה", עם מחיר יעד של 70 דולר.



בבית ההשקעות מעריכים כי במהלך הרבעון הרביעי הופרכו כל החששות אשר הועלו עם פרסום תוצאות הרבעון השלישי של אלביט ביחס להמשך צמיחת הצבר עם הזכייה הסופית של אלביט בפרויקט המל"טים הטקטיים הקטנים של צה"ל. בסוף הרבעון השלישי עמד הצבר על 4.9 מיליארד דולר.



עניין נוסף אותו מצייינים בלידר הוא התבדות החששות מקיצוצים משמעותיים בתקציב הביטחון של ארה"ב. לפני כשבועיים הגיש משרד ההגנה האמריקאי את הצעת התקציב השנתי הבסיסי תקציב מוצע זה עומד על 533.7 מיליארד דולר, קרי גידול קל של 4% לעומת התקציב היוצא.



בעיני בורגן, הנעלם הגדול דו"חות הרבעון הריביע של אלביט, הוא היקף רווח ההון אשר יוכר בגין מכירת חלקה של אלביט בחברת המכשור הרפואי הישראלית מדיגייט. בורגן מציין כי, בסוף דצמבר האחרון רכשה ענקית המכשור הרפואי St. Jude Medical את מלוא הבעלות במדיגייט, תמורת 283 מיליון דולר במזומן, ונטילת חוב של כ-17 מיליון דולר.



אלביט מערכות מחזיקה ב-41.3% ממניותיה של מדיגייט, בדילול מלא. תמורת העסקה אמורה להיות משולמת ב-3 מועדים – 138 מיליון דולר בדצמבר 2008; 111 מיליון דולר בנובמבר 2009; ו-34 מיליון דולר באפריל 2010.



בהיעדר מידע אחר, מניחים בלידר שאלביט תכיר ברבעון הרביעי ברווח הון משני התשלומים הראשונים בלבד, לאור דוחותיה של St. Jude המצביעים על כך שהתשלום האחרון באפריל 2010 מהווה בטוחה כנגד התחייבויות שיפוי פוטנציאליות של מדיגייט.