הבנקים הישראלים נכנסו למשבר במצב טוב, כשהם נשענים על ארבעה יסודות יציבים, כותבים באקסלנס, ומדגישים את כרית הביטחון העבה של ההון העצמי של הבנקים והעובדה שכמעט ואין במאזניהם נכסים רעילים. לדברי מנהל המחקר של אקסלנס טרנס קליגמן "תיק האשראי של בנק ישראלי טיפוסי משעמם למדי ומורכב בעיקר מהלוואת רגילות לסקטור העסקי ומשכנתאות עם יחס חוב לנכס שנע סביב ה-70%".
בבית ההשקעות מעריכים כי, נקודת הפתיחה של הבנקים הישראלים במשבר הנוכחי טובה יותר בהרבה מהמצב של שנת 2000, ומעלים את ההמלצה לבנק הפועלים ולדיסקונט ל'קניה'. מחיר היעד של מניית דיסקונט - 3.8 שקלים למניה, 50% מעל מחיר השוק. מחיר היעד למניית הפועלים, הוא 8.5 שקל למניה, 30% מעל מחיר השוק.
לדברי קלינגמן "הלימות הון כאינדיקטור לאיתנות פיננסית איבדה הרבה מהרלוונטיות שלה בשנתיים האחרונות, וזאת בשל חוסר התאמה בין החישוב של הלימות הון לבין כרית הביטחון האמיתית - הון עצמי מוחשי".
באשר לבנק דיסקונט, מעריכים באקסלנס שהשוק העניש את דיסקונט משלוש סיבות: יחס הלימות הון נמוך, תיק אשראי שנתפס כפחות איכותי, ויעילות תפעולית נמוכה. לגבי אזהרת הרווח של דיסקונט, מעריכים באקסלנס כי היא לא היתה בקנה מידה שונה מרוב הבנקים.
ברבעון האחרון של 2008, באקסלנס צופים כי רמת הלימות ההון בדיסקונט תרד פחות מאשר בלאומי ובפועלים כאשר בכל מקרה רוב הבנקים נסוגים מהיעד של 12% ובעיית רמת הלימות ההון הופכת להיות נחלת הכלל.
לגבי בנק הפועלים אומר קלינגמן "הבנק חוזר לשורשיו ולמוקד כוחו העיקרי כבנק קמעונאי מוביל בארץ, יש לו הזדמנות לרכוש בחזרה את אמון המשקיעים. הבנק יעיל מאד - הן מפאת גודלו והן מפאת התשתית הטכנולוגית המתקדמת".
אקסלנס בהמלצת 'קנייה' לדיסקונט ופועלים: נקודת הפתיחה של הבנקים טובה בהרבה משנת 2000
TheMarker
10.3.2009 / 11:48