הרווח התפעולי התזרימי לפני מסים והפחתות ((EBIDTA של בשיא של 5 שנים, כך עולה מנתוני חברת EBIDTA EXTRA, הסוקרת נתוני רווח תפעולי של חברות. מנתוניה של חברת המחקר עולה כי אורמת רשמה גידול של 34% ברווח התפעולי התזרימי ברבעון הרביעי של 2008, שהסתכם ב-29 מיליון דולר שיא של חמש שנים. זאת בהשוואה לרבעון המקביל ב-2007, אז נרשם רווח של 21.7 מיליון דולר בלבד.
עוד עולה מהמחקר כי ב-2008 כולה רשמה אורמת גידול של 28% ברווח התפעולי התזרימי, שהסתכם ב-117.6 מיליון דולר. זאת לעומת 91.9 מיליון דולר ב-2007. אורמת רושמת את רווחיה מהקמה של תחנות חשמל גיאותרמיות תוך שהיא מחכירה אותן בחוזים ארוכי טווח, לתקופות של כ-20 שנה.
חשיבות הרווח התפעולי התזרימי בעיקר בתרומתו לחיזוי יכולת החזר של חובות. שכן זהו תזרים המזומנים שהחברה מייצרת מדי תקופה וניתן להשוותו להתחייבויות קודמות שלקחה החברה וכך להעריך את יכולה של החברה לפרוע אותם.
התחייבויותיה של אורמת טכנולוגיות הן כלפי פרויקטים ספציפיים. החברה לוקחת הלוואת נון ריקורס (הלוואה ללא יכולת חזרה למלווה) כנגד הפעלת תחנות כוח ומחזירה אותן כנגד תזרים המזומנים שמתקבל ממכירת החשמל.
אורמת טכנולוגיות סיימה את הרבעון הרביעי של 2008 עם צמיחה של 35% בהכנסות, שהסתכמו ב-95.4 מיליון דולר. הכנסות החברה צמחו בתחום החשמל (62.1 מיליון דולר) והכפילו את עצמן בתחום המוצרים (33.3 מיליון דולר). בשורה התחתונה, הציגה אורמת גידול של 31% ברווח הנקי שעמד על 11.7 מיליון דולר.
בתקופה האחרונה סובלת אורמת משחיקת המרווחים במגזר החשמל. זאת על רקע ירידת מחירי הנפט שהורידו מהאטרקטיוויות של מגזר האנרגיה האלטרנטיווית וכתוצאה מקנסות בגין אי עמידה בהספק הנדרש בחלק מתחנות הכוח בנוואדה. בן זאב כותב כי "גם אם נראה בקנסות אלו השפעה זמנית בלבד - עדיין מדובר ברווחיות נמוכה במגזר". במבט לשנת 2009, מעריכים בכלל כי "הרווחיות תפגע משמעותית עקב ירידת תעריפי החשמל בהוואי, אשר ישפיעו על ההכנסות ועל שורת הרווח".
במהלך 12 החודשים האחרונים צנחה מניית אורמת ב-40% והיא נסחרת במחיר של 24.36 מיליון דולר, המשקף לחברה שווי של 1.1 מיליארד דולר.
אורמת טכנולוגיות: ה-EBIDTA בשיא של 5 שנים
שמואל שוסטר
10.3.2009 / 18:08