זה הזמן להשקיע במדיה? לא בטוח: חמש נקודות שכדאי למשקיעים לשים אליהן לב

במבט של שנה אחורה החברות הגדולת בתחום התקשורת כמו דיסני, ויאקום, טיים וורנר, ניוז קורפ, CBS, דיסקברי אחזקות וסקריפס נטוורק, רשמו ירידת ערך ממוצעת של 26.6% בשל המיתון העולמי. חברת הבידור הגדולה מביניהן - דיסני הנסחרת במדד הדאו ג'ונס רשמה ירידת ערך של 26.8%. נראה כי הירידה החדה בהיקף המכירות של סרטי די.וי.די בעולם תועדה ברובה אם לא כולה בתוצאות החברה.



בבנק ההשקעות הבריטי ברקליס קפיטל מעריכים היום כי האתגר הנוכחי עבור המשקיע בענף הבידור הוא למצוא את השיקולים הנכונים על פיהם כדי לבחון את החברה שבה בכוונתו להשקיע. זאת, על מנת להבחין בין חברות הסובלות מירידה בערכן עקב מחזוריות השוק ולא לאור בעיות עקרוניות שאינן ניתנות לפתרון או שכזה אינו נראה בינתיים באופק.



נכון להרגע מעריכים בברקליס שענף הבידור ככללותו נמצא בדירוג שלוש שלילי שהוא דירוג המעיד על כך שהענף עדיין נמצא במגמת ירידה. באופן ספציפי יותר מעניקים בברקליס לדיסני ו-CBS המלצת 'משקל חסר', לטיים וורנר, ניוז קורפ וסקריפס נטוורק זוכות להמלצת 'תשואת שוק', וויאקום ודיסקברי מקבלות המלצת 'תשואת יתר'.



חמש עקרונות לפיהם מציעים בברקליס לבחון את ההשקעה



היקפי הפרסום בטלוויזיה: היקף הפרסום במדיה המקומית בארה"ב ובייחוד תחנות טלוויזיה ממשיך להצביע על ירידה ברבעון הרביעי ב-2008. בברקליס מעריכים שכל המפרסמות בארה"ב יצביעו על המשך ירידה גם ברבעון הראשון של 2009. בדיקת היקף הפרסום המתוכנן במאי 20009 יכולה לשמש כאינדיקציה טובה לגבי הפרסום בערוצי הטלוויזיה בארה"ב. ניוז קורפ, CBS ודיסני חשופות לירידה כזאת בהיקף הפירסום.



ירידה במכירות DVD: ההשפעה המחזורית והשינויים הטרנדיים לכיוון צריכה דיגיטאלית של סרטים ממשיכה להעיב על מכירות הדי.וי.די. הצניחה במכירות הדי.וי.די השפיעה ישירות על דיסני ניוז קורפ ברבעון הרביעי ב-2008. שתי האחרונות וגם טיים וורנר וויאקום חשופות אף הן להמשך הירידה בקטגוריה הזו.



הקיצוץ בעלויות נעשה בצורה איטית מדי שלא איפשרה לשמר שולי רווח. בברקליס מעריכים כי ההנחה הזו נכונה לגבי CBS, דיסני, ניוז קורפ וטיים וורנר.



ירידה חדה בתזרים המזומנים של המניות הבולטות. בברקליס מעריכים שהשערה זו נכונה לגבי דיסני, ניוז קורפ ו-CBS.



תחזיות רווח למניה שנשארות גבוהות: בברקליס מעריכים כי למרות ההפסדים חלק מהחברות ממשיכות לשמר תחזיות רווח גבוהות למניה, ובתוך כך הופכות למלכודות רווח למשקיעים. להערכת האנליסטים על השוק לתמחר תחזית רווח נמוכה יותר במיוחד עבור דיסני.