סקירת סחורות שבועית: מה דוחף את מחיר הנפט מעלה ואלו כוחות מופעלים על מחיר הזהב?

הזינוק במדדים המובלילים בארה"ב השבוע נהנה רוח גבית משמעותית מדברי ברננקי נגיד הפד. ברננקי ציין כי ארה"ב לא תיתן לבנק גדול ליפול, ובמידה ויתייצבו המוסדות הפיננסים יתקצר המיתון. ידיעות אלו הצליחו לטשטש את זרם הנתונים החלשים שהתקבלו לאחרונה מכיוון אירופה כשכלכלות צרפת ובריטניה דיווחו על צניחה ביצור התעשייתי.



נפט



המומנטום החיובי בשוקי המניות הגביר את האופטימיות בקרב סוחרי הנפט אשר טיפס לכיוון רמות ה-48 דולר לחבית. התכונה בשוק הנפט גבהה גם לקראת פגישת אופ"ק ביום ראשון הקרוב, כשמרבית האנליסטים צופים כי לא יבוצע קיצוץ נוסף בכמות המכסות היומיות לעת עתה. לכן, במידה ואכן יפתיעו מדינות אופ"ק בהחלטה על קיצוץ נוסף במכסות היומיות עשויה להתקיים סטייה שורית בטווח הקצר, יכולתו של אופ"ק להשפיע על מגמת המחיר בטווח הארוך מוגבלת עד לא קיימת.



הגורמים אשר הובילו את מחיר הנפט לפיחות הדרמטי ממשיכים להתקיים בשוק כשההאטה העולמית לא נראית לקראת סיום. הראלי בשווקים נובע בעיקר כתוצאה מירידתם לרמות שפל של מעל לעשור ופחות משיונויים פונדמנטליים ממשיים. התחזיות לשנת 2009 עדיין עגומות ואי הוודאות נותרה גבוהה, עובדות אלו ימשיכו ללחוץ את מחיר הנפט כלפי מטה.



המימושים של העליות התרחשו בעוצמה ביום רביעי כשמחיר הנפט צולל במעל ל-5% עם פרסום נתונים אשר הצביעו על ירידה של כ-15% ביבוא הנפט מכיוונה של סין בחודש פברואר ועליה נוספת במלאי הנפט של ארה"ב. עובדות אלו מלמדות על הירידה בביקושים כשהחשש הוא מהימשכות החולשה. מההיבט הטכני התמיכה הקרובה ניצבת ב-40.0 דולר לחבית פריצת רמה זו ככול הנראה תסלול את הדרך אל עבר רמות ה 30/35 דולר לחבית, התנגדות מגיעה סביב רמות ה-45/47 דולר.



ספקולנטים מכים בזהב



הזהב המשיך לאבד גבוה כשהוא נחלש אל מתחת לרמת ה-900 דולר לאונקיה כשהמחירים חוצים מטה את הממוצעים הנעים ל-20 ו-50 יום. הזינוק בשווקי המניות הוביל למימושים נרחבים על המתכת היקרה כשסוחרים מוציאים את כספם מנמל המבטחים בכדי להשקיע במניות. הביקושים הפיזיים ירדו באופן דרמטי ברבעונים האחרונים כשהביקושים מצד מדינות כגון הודו וטורקיה יורדים כמעט לאפס על רקע מחירו הגבוה.



כניסתם הנרחבת של ספקולנטים לשוק הזהב והשפעתם על מחירי הסחורות, משתקף בתנועות האחרונות במחיר הזהב. אולם, הזהב שונה מהנפט ומשמש עבור רבים כמטבע לכל דבר לכן ככל הנראה לא תתקיים קריסה מקבילה כשם שהתרחשה בנפט.הביקושים מצד קרנות האינדקס התייצבו בתקופה האחרונה לאחר שעלו בכ-200 טון במהלך ששת השבועות הראשונים של 2009, וחדלו מלכפות על הירידה בביקושים הפיסיים "טהורים".



יש לציין כי בשוק עדיין מתקיימים נתונים רבים התומכים בחידוש תנועתו צפונה. שחקנים רבים בשוק חוזים עתיד וורוד ביותר לזהב ומעריכים כי תוכניות התמריצים של ממשלות ברחבי העולם על רקע המשך הפסימיות בשווקים עשויים ליצור לחצים אינפלציוניים משמעותיים בשנים הקרובות.



בנוסף מתקיימים בשוק ספקות רבות לגבי יכולתו של הדולר לשמר את הרווחים של התקופה האחרונה. היחלשות הדולר במקביל לחוסר יציבות אינפלציונית יהוו קרקע פורייה לזרם מחודש של ביקושים. בהתבסס על הנחות אלו יש החוזים כי במהלך השנים הקרובות אנו עשויים לחזות גם במחירים הגבוהים מ-2000 דולר לאונקיה.



הכותב שגיב פרץ הוא אנליסט מט"ח בכיר בפינוטק לונדון