היא האם בנק ישראל יצליח לספוג את עודפי הכסף שהוא מזרים לשוק בעזרת רכישת אג"ח ומטבע זר?

בכנס לפני כשלשה שבועות הדויע נגיד בנק ישראל סטנלי פישר שבינתיים בנק ישראל מעקר כל הזרמה הנובעת מרכישת מט"ח ורכישת אג"ח ממשלתי. להערכת כלכלני לידר שוקי הון משמעות הדבר היא שבנק ישראל סופג בחזרה את עודף הנזילות על ידי הגדלת השימוש בכלים כגון הלוואות מוניטריות ופיקדונות שיקליים עבור בנקים מסחריים.

להערכת כלכלני לידר נתוני בסיס הכסף של חודש פברואר מצביעים על מציאות שונה: בפברואר בנק ישראל לא הצליח לספוג את כל ההזרמה הנובעת מרכישות מט"ח בשיעור של 6.9 מיליארד שקל, גירעון תקציבי ומימונו של 4.8 מיליארד שקל ואי מיחזור פידיון המק"מ של 2 מיליארד ונוצרה הזרמה מוניטרית של 6.8 מיליארד שקל. סכום המהווה גידול של 14% בסך בסיס הכסף במשק.

בבית ההשקעות סבורים שבנק ישראל עשוי לקזז חלק מההזרמה בחודש מארס אולם עדיין מדובר בהדפסת כסף שעלולה לתמוך באינפלציה גבוהה יותר בעתיד, כאשר המשק יתאושש. להערכת כלכלני לידר כרגע לא מדובר באיום אינפלציוני, אך השאלה הגדולה בישראל ובארה"ב היא: האם הבנק המרכזי יצליח לספוג בחזרה את עודף הנזילות במערכת לפני שיווצרו לחצי אינפלציה, ברגע שההאטה הכלכלית תתייצב.