בנק ההשקעות השווייצי, UBS, חתך את מחיר היעד למניית חברת אפי פיתוח, מקבוצת בשליטת לב לבייב, ב-40% ל-2.7 דולרים. מחיר הגבוה ב-214% ממחיר המניה בבורסת לונדון. עם זאת ב-UBS הותירו למניית החברה המרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה, את ההמלצה על "קנייה".
מניית אפי פיתוח צנחה בלונדון בשישי האחרון בכ-18% על רקע ההודעות ברוסיה לפיהם נעצרו עבודות התשתית להקמת קניון טברסקאיה זאסטאבה בשל העדר מימון. ידיעות אלה הוכחשו על ידי אפריקה ועל ידי עיריית מוסקווה.
אפי פיתוח השלימה, עד כה, ששה פרוייקטים ברוסיה ומתמקדת כיום בהשלמת של שלושה פרוייקטים נוספים: מרכז מסחרי טברסקאיה זאסטאבה, מרכז מסחרי מוסקו סיטי ופרוייקט אוזורקובסקאיה. זאת מתוך פורטפוליו של כ-30 נכסים בשטח כולל של כ-3.7 מיליון מ"ר.
במחיר היעד שגזרו כלכלני UBS, השתמשו רק בתשעה פרוייקטים והתעלמו מהשאר המצויים בהקפאה בשל המצב הקשה בשוק הנדל"ן הרוסי.
הסיכונים עיקריים אותם מונים האנליסטים של UBS לאפי פיתוח: ירידה בביקושים לנכסים; פתיחה של חוזים על קווי אשראי שקיבלה החברה בעבר; תנאי שוק חלשים שלא יאפשרו שיערוכים גבוהים עבור הנכסים, פיחות של הרובל מול הדולר ב-16% בהשוואה שנתית וירידה של כ-30% במחירי השכירויות.
אפי פיתוח תפרסם בשלישי הקרוב את תוצאותיה ל-2008, ותציג הערכת שווי עדכנית של נכסיה. שתבוצע על ידי חברת השמאות הבינלאומית JLL. ב-UBS צופים כי השווי הנכסי הנקי של נכסיה של החברה יהיה נמוך משמעותית לעומת השווי הקודם שעמד על 12 דולר למניה.
UBS חתכו ב-40% את מחיר היעד לאפי פיתוח ל-2.7 דולרים - המחיר גבוה ב-241% משער המניה
מיכאל רוכוורגר
15.3.2009 / 13:33